October 28, 2026, Morning Call English version

ASIA

*Fuente: Bloomberg, Barchart, Mercados, Reserva Federal. **Cirerre jornada Asia.

JAPÓN

CHINA

El par USD/JPY cotiza en 157,88 (–0,04% overnight), en una fase de estables movimientos de consolidación tras acumular un avance del 0,75% en las tres sesiones previas frente al yen. El cruce opera un 3,84% por encima de su mínimo anual (152,109) y un 3,61% por debajo de su techo de 52 semanas (163,869).

Factores y Fundamentos Clave

* Reunión del Banco de Japón (BoJ) en el horizonte: El consenso da por descontado que el BoJ mantendrá su tipo de interés en el 1,25% (máximos de tres décadas) en su decisión de este viernes. Toda la atención del mercado recaerá sobre la guía futura (forward guidance) del gobernador Ueda respecto al calendario del próximo endurecimiento. En las operaciones de mercado abierto, el BoJ absorbió ¥290 mil millones en bonos a 3-5 años y ¥305 mil millones en el tramo de 5-10 años.

* Repunte en los rendimientos de los JGBs: Los futuros de los bonos soberanos japoneses cedieron 35 ticks (126,26), con la rentabilidad del bono a 10 años escalando 4,5 pb hasta el 2,830% y el tramo a 30 años subiendo 5,5 pb. Este movimiento en los tramos súper largos estrecha levemente el diferencial de tasas frente a EE. UU., proveyendo un soporte marginal al yen.

* Consolidación previa a la Fed y flujos de opciones: El billete verde se mantiene firme cerca de máximos de dos semanas a la espera del FOMC. Destaca la concentración de vencimientos de opciones en la NY cut en los strikes de 158,00 y 158,50, zona donde los flujos de cobertura delta (delta-hedging) podrían amplificar la volatilidad intradía.

* Desinversión en Treasuries y perfil técnico: Datos recientes muestran que Japón y otros aliados recortaron sus compras de deuda estadounidense un 60% en los primeros ocho meses de 2026, lo que representa un viento en contra estructural de mediano plazo para el USD/JPY. Técnicamente, la media móvil de 200 días (200-DMA) en ~158,54 actúa como el techo crítico a vigilar.

Catalizadores y Sensibilidad del Mercado

| Evento | Impacto Fundamental Proyectado en USD/JPY |

| Decisión de la Fed / Rueda de prensa de Warsh | Una postura restrictiva (hawkish hold) empujará al par a tantear la resistencia de la 200-DMA (158,54). |

| Guía del BoJ (Viernes) | Señales de un inminente ajuste monetario detonarán un rally alcista en el yen. |

| Vencimientos de opciones (Strikes 158.00–158.50) | Los flujos de rebalanceo de opciones intensificarán las oscilaciones tras el anuncio de la Fed. |

| Evolución de tires en JGBs | Tasas más altas en Japón restringen el potencial alcista del cruce en el mediano plazo. |

Conclusión y Rango Operativo

El escenario central planteado por UOB sitúa al par en un rango lateral de 157,00–158,60 a la espera de la Reserva Federal. El perfil de riesgo es asimétrico: un tono restrictivo en EE. UU. podría quebrar la resistencia de la 200-DMA hacia la zona de 159,04, mientras que una sorpresa flexible (dovish) combinada con un sesgo contractivo del BoJ abriría la puerta a un rápido descenso en dirección al soporte de 156,00.

Las cotizaciones del yuan operan prácticamente planas esta madrugada: el USD/CNH (offshore) en 6,6653 (+0,009%) y el USD/CNY (onshore) en 6,6681 (+0,013%). Esta estabilidad refleja la activa contención del Banco Popular de China (PBOC) frente al fortalecimiento del dólar previo a la reunión de la Fed.

Factores y Fundamentos Clave

* Fijación oficial con sesgo alcista: El PBOC fijó la tasa de referencia del USD/CNY en 6,7165, situándose unos 450 pips más fuerte que las estimaciones del mercado (6,6717–6,6734). Esta amplia discrepancia confirma la determinación de Pekín de frenar cualquier presión depreciatoria. La banda operativa diaria quedó establecida en 6,5822–6,8508.

* Inyección de liquidez interbancaria: El banco central inyectó 151.000 millones de yuanes netos mediante operaciones de mercado abierto (repos inversos a 7 días al 1,4%), asegurando condiciones holgadas de fondeo. El rendimiento del bono soberano a 10 años se mantuvo en 1,62%, su nivel más bajo desde abril de 2025.

* Estímulo fiscal y renta variable: El índice CSI 300 rompió una racha de dos caídas consecutivas. Paralelamente, se proyectan colocaciones netas de deuda gubernamental por al menos 2,2 billones de CNY entre noviembre y diciembre para apuntalar la actividad económica.

* Presión externa y riesgo político: Funcionarios de la Unión Europea planean viajar a Pekín para exigir una revaluación del yuan ante el impacto de sus exportaciones. En el plano local, las purgas anticorrupción provocaron una ausencia récord del 23% en el Comité Central.

Perspectiva

El anclaje administrado por el PBOC domina el tablero cambiario. El principal riesgo de ruptura radica en una postura restrictiva (hawkish) por parte de Kevin Warsh en la Fed, lo que exigiría defensas más agresivas por parte de las autoridades monetarias chinas.

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