October 28, 2026, Morning Call English version

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Risk comes from not knowing what you’re doing

• CIERRE DE JORNADA 27 DE OCT
• APERTURA JORNADA 28 DE OCT
• Escucha Morning Call
• Resumen audio 3 min
• Preparado por Stonex Market Intelligence Latam

Juan Fernando Recio - Angel César Gomez Soriano- Fabiola Cabello

CALL LATAM

USA

Fuente: Bloomberg, Barchart, Mercados, Reserva Federal. *Cirerre jornada americana.

Pulso de Wall Street: El empuje de la IA choca con el crudo y la cautela ante la Fed

Nueva York

Apertura disparada en los futuros estadounidenses este miércoles. El sesgo alcista del sector tecnológico contrasta con la debilidad del Dow Jones, en una jornada dominada por catalizadores macroeconómicos y geopolíticos de primer orden.

| S&P 500 (ESA) | 7.765,25 | +0,09%

| Nasdaq 100 (NQA) | 29.919,75 | +0,36%

| Dow Jones (DMA) | 52.450,00 | -0,25%

1. Semiconductores e IA: El motor estructural del mercado

El sector tecnológico vuelve a capitalizar sólidos fundamentos operativos:

* SK Hynix: Registró ingresos y beneficio operativo récord por sexto trimestre consecutivo. La dirección proyectó un déficit de oferta en chips de memoria hasta finales de la década, impulsando sus ADRs más de un 10% en Seúl.

* Efecto contagio: Micron repunta ~3,9% en el premercado, mientras Alphabet lidera a las Magnificent 7 tras trascender que OpenAI evalúa adquirir chips de cómputo para IA desarrollados por Google.

2. Política monetaria: Decisión de la Fed en el punto de mira

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) presenta hoy su dictamen de tipos. Los mercados descuentan una probabilidad del ~91% de una pausa, posponiendo un endurecimiento adicional para diciembre.

La rueda de prensa de su presidente, Kevin Warsh, será clave para calibrar el equilibrio entre una inflación subyacente persistente, el repunte en materias primas y un mercado laboral en desaceleración gradual. Como riesgo de cola (tail risk), no se descarta una sorpresa alcista.

3. Resultados corporativos: El escrutinio del Capex en Big Tech

Al cierre, Microsoft (consenso: BPA de $4,72; ingresos de $90.680M) y Alphabet publican cuentas. La atención fundamental radicará en la monetización de la IA: el mercado exige visibilidad sobre si el intensivo gasto de capital (Capex) está generando retornos tangibles en flujo de caja libre (FCF).

4. Tensión geopolítica y energía

El crudo Brent superó los $115/barril ante el riesgo de nuevas acciones militares de EE. UU. en Oriente Medio tras las elecciones de medio término. Este repunte actúa como un viento en contra (headwind) para los márgenes corporativos y el apetito por riesgo global.

5. Protagonistas del premercado

* Robinhood (HOOD): Cae ~8%. Pese a batir en BPA ajustado ($0,60 frente a $0,56), sus ingresos de $1.420M no alcanzaron el consenso ($1.440M), penalizada por la debilidad en el segmento cripto.

* Seagate: Cede ~3,6%; la rentabilidad récord del 1T ya estaba descontada por el mercado tras su reciente revalorización.

* GE Vernova: Batió expectativas con un EBITDA de $1.900M y elevó sus proyecciones anuales. Su cartera de pedidos se disparó un 96% interanual ($29.000M), confirmando la masiva demanda eléctrica de los centros de datos de IA.

* General Motors (GM): Anunció la migración de su cotización de la NYSE al Nasdaq a partir del 17 de noviembre.

6. Frente macro internacional

En el Reino Unido, la presentación del Presupuesto de Otoño (Autumn Budget) añade volatilidad a los gilts y la libra esterlina. En el plano regulatorio estadounidense, la flexibilización de las normativas sobre emisiones de metano beneficia operativamente a los pequeños productores de hidrocarburos.

Agenda de la sesión

* Durante la jornada: Evolución del crudo y titulares de Oriente Medio.

* Tarde: Decisión de tipos de la Fed y conferencia de Kevin Warsh.

* Tras el cierre: Informes de resultados de Microsoft y Alphabet.

Lectura de mercado: Asistimos a un pulso entre la sólida tracción secular de la inteligencia artificial y el freno derivado del encarecimiento energético y la incertidumbre de tipos. La dispersión sectorial persistirá hasta conocer el desenlace de la Fed y las métricas de retorno de inversión de las grandes tecnológicas.

• Mercados Globales
• U.S.A
• México

USA

DXY

ANÁLISIS TÉCNICO

* Tendencia alcista alineada: El DXY cotiza en 102,3950, posicionado de manera impecable por encima de sus medias móviles de 20, 50, 100 y 200 días, confirmando una estructura de máximos y mínimos crecientes en todos los horizontes temporales.

* Momentum técnico favorable: El RSI de 14 períodos se ubica en 62,21, reflejando fortaleza compradora pero con un margen holgado antes de alcanzar la zona de sobrecompra (70), lo que otorga espacio técnico para continuar el avance.

* Niveles clave de resistencia e intradía: La cotización enfrenta una barrera inmediata en 102,59, cuyo quiebre limpio abriría el camino para tantear la resistencia crítica del máximo de 52 semanas en 102,9450.

* Soportes estructurales: Ante una corrección precipitada por el desenlace de la Fed, la primera línea de defensa se localiza en la media de 20 días sobre 102,0668, con el soporte mayor de la media de 200 días situado en 99,6155.

• Fuente: StoneX, Bloomberg
• Europa
• Asia
• Colombia
• Asia
• México
• Colombia
• Técnicos
• Indicadores

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MÉXICO

Divisas Emergentes: El USD/MXN consolida cerca de máximos anuales a la espera de la Fed

El cruce USD/MXN cotiza en 18,6563 pesos por dólar (–0,11% intradía), consolidando posiciones tras el repunte del 0,56% registrado en la sesión previa (cierre en 18,6769), su mayor avance diario para el billete verde frente a la divisa mexicana desde el 21 de octubre.

Catalizadores y Dinámica Nocturna

* Fortaleza global del dólar: El índice DXY escaló hacia las 102,50 unidades, marcando máximos de dos semanas ante un posicionamiento eminentemente defensivo del mercado previo a la reunión de la Reserva Federal. Esta apreciación del dólar presionó de forma generalizada a las divisas de mercados emergentes y materias primas. Analistas de Barclays advierten que la volatilidad implícita en opciones aún no refleja plenamente la magnitud de los movimientos esperados en tasas de interés, un desajuste que contagia la prima de riesgo en pares emergentes como el peso.

* El veredicto de la Fed en el centro: Si bien el consenso prevé una pausa en el tipo rector, la retórica del presidente Kevin Warsh marcará el rumbo. Un tono restrictivo (hawkish hold) que apunte a un endurecimiento en diciembre extendería las presiones alcistas sobre el USD/MXN. Desde Westpac destacan que el énfasis en el repunte energético reforzará la aversión al riesgo en activos emergentes, mientras que MUFG subraya que únicamente una sorpresa acomodaticia (dovish) daría un respiro al peso mexicano.

* Brent en $115/barril, señal ambivalente: Aunque la condición de exportador petrolero de México ofrece un soporte estructural a los términos de intercambio de su balanza comercial, el impacto inflacionario global del crudo reaviva los temores de estanflación y merma el apetito por riesgo en la deuda emergente.

Deterioro en la demanda estructural de Treasuries: Según datos de Bloomberg, aliados clave de EE. UU. recortaron sus compras de bonos del Tesoro un 60% en los primeros ocho meses de 2026 (liderados por Asia), introduciendo dudas estructurales de mediano plazo para el dólar, si bien sin impacto directo intradía sobre el tipo de cambio.

Sensibilidad Fundamental y Factores a Seguir

| Evento

| Dictamen de la Fed / Rueda de Warsh | Hawkish hold impulsa al USD al alza; sorpresa dovish cataliza un rally de alivio en el MXN. |

| Cotización del crudo Brent | Precios sostenidos sobre $115 actúan con sesgo mixto; correcciones abruptas debilitan al MXN. |

| Resultados de Big Tech (MSFT / Alphabet) | Cuentas sólidas fomentan apetito por riesgo (risk-on), apoyando al peso. |

| Geopolítica en Oriente Medio | Una escalada bélica detonará compras de refugio en USD, presionando al alza el par. |

Conclusión y Rango Operativo

El USD/MXN se mantiene en una fase de consolidación técnica inmediatamente por debajo de su máximo de 52 semanas (18,7173) registrado el 22 de octubre. El rango crítico a monitorear se sitúa entre 18,65 y 18,72 pesos.

Una resolución restrictiva por parte del FOMC abriría el camino para poner a prueba dicha resistencia clave y profundizar la depreciación de la moneda mexicana.

Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).

• Mercados Globales
• U.S.A
• México

MXN

MXN

ANÁLISIS TÉCNICO

* Alineación técnica alcista: El USD/MXN cotiza en 18,6526, posicionado con solidez por encima de sus medias móviles de 20, 50, 100 y 200 días en una configuración técnica de tendencia alcista primaria.

* Momentum y régimen de volatilidad: El RSI de 14 períodos se sitúa en 67,57, reflejando un fuerte sesgo comprador cerca del umbral de sobrecompra (70), mientras que la amplitud de las bandas de Bollinger confirma un régimen de volatilidad elevado.

* Zona de resistencia crítica: El cruce enfrenta un techo inmediato muy estrecho delimitado por la banda superior de Bollinger en 18,8496 y el máximo de 52 semanas en 18,8582, cuya ruptura validaría una continuación alcista sin resistencia técnica significativa por delante.

* Soportes clave de referencia: En caso de corrección, la primera línea de defensa se encuentra en la media móvil de 20 días sobre los 18,3975, nivel que coincide con la banda media de Bollinger y marca el soporte crítico de tendencia.

• Fuente: StoneX, Bloomberg
• Colombia
• Asia
• Indicadores
• Europa

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COLOMBIA

Divisas Emergentes: El USD/COP en compás de espera ante la Fed y las subastas de TES

* Dudas sobre la demanda de bonos del Tesoro: Datos recientes de Bloomberg revelan que socios clave de EE. UU. redujeron sus compras de Treasuries en un 60% en los primeros ocho meses de 2026. Si bien representa un viento en contra estructural de mediano plazo para el dólar, la inminencia de la decisión del FOMC posterga cualquier impacto sobre las paridades emergentes.

Sensibilidad Fundamental y Factores a Seguir

| Decisión de la Fed / Rueda de Warsh | Una pausa restrictiva (hawkish hold) profundizará la salida de flujos en emergentes, presionando el USD/COP al alza.

| Subastas de TES (MinHacienda) | Demanda sólida estabiliza la curva local y respalda al COP; una colocación débil genera presiones alcistas en el tipo de cambio.

| Evolución del crudo Brent | Precios firmes sobre $115 ofrecen soporte mixto; un retroceso abrupto castigará a la divisa colombiana.

| Resultados de Big Tech (MSFT / Alphabet) | Sorpresas positivas en ingresos mejorarán el apetito por riesgo global (risk-on).

Conclusión y Tesis Fundamental

La lateralidad del peso overnight refleja una tregua táctica a la espera de catalizadores externos. La comparecencia de Kevin Warsh marcará el rumbo definitivo de la jornada: una guía restrictiva que anticipe un alza de tipos en diciembre impulsará al alza al USD/COP, mientras que las subastas locales de TES determinarán el margen de resiliencia del crédito fiscal colombiano.

El par USD/COP opera prácticamente sin cambios en la apertura de este miércoles, cotizando en 3.146,65 pesos por dólar. El cruce se mantiene encasillado en un rango estrecho desde el cierre previo, reflejando una postura de cautela generalizada en los mercados emergentes antes del desenlace de política monetaria en Estados Unidos.

Factores Macro y Catalizadores de la Sesión

* Aversión al riesgo en emergentes previa a la Fed: El dólar estadounidense consolida máximos de dos semanas a escala global. La falta de direccionalidad en el peso colombiano no obedece a factores locales, sino a un posicionamiento estrictamente preventivo. En el resto del bloque emergente, la fragilidad ante el régimen prolongado de tasas elevadas es evidente, ejemplificada por caídas en divisas como la rupia indonesia hacia mínimos históricos.

* Frente doméstico: Prueba de fuego en subastas de TES: El Ministerio de Hacienda de Colombia subasta hoy cuatro tramos de títulos de deuda soberana TES con vencimientos en 2030, 2035, 2040 y 2058 (cupones entre 11,75% y 12,75%). El ratio de cobertura (bid-to-cover) y las tasas de corte servirán como termómetro inmediato del apetito de los inversores por el crédito soberano colombiano; una demanda débil presionaría al peso en el margen.

* Petróleo en $115: Viento de cola con sesgo contrapuesto: El barril de crudo Brent cotizando en torno a los $115/barril apuntala estructuralmente la cuenta corriente de Colombia vía términos de intercambio. No obstante, la prima de riesgo geopolítico derivada de posibles acciones militares en Oriente Medio detona simultáneamente un entorno de aversión al riesgo (risk-off), neutralizando parcialmente el beneficio comercial del hidrocarburo.

Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).

• U.S.A
• Mercados Globales
• México

COP

COP

* Alineación técnica bajista: El USD/COP cotiza en 3,146.65, situado de manera inequívoca por debajo de todas sus medias móviles principales (20, 50 y 200 días), confirmando una estructura de tendencia bajista de fondo.

* Momentum y posicionamiento en bandas: El RSI de 14 períodos se ubica en 41,55 (por debajo de la línea neutral de 50) y el indicador %B en 0,2231, reflejando un débil impulso vendedor que opera en el cuartil inferior de las bandas de Bollinger y cerca de zonas de rebote técnico.

* Zona de resistencia inmediata: El cruce enfrenta una barrera técnica muy compacta delimitada por la media de 50 días en 3,177.88 y el clúster de la media de 20 días y banda media en 3,201.26, nivel clave que debe superar para neutralizar el sesgo bajista.

* Soportes críticos de referencia: En la parte baja, el primer soporte dinámico se localiza en la banda inferior de Bollinger en 3,102.65, cuyo quiebre despejaría el camino hacia el mínimo de 52 semanas situado en 3,028.00.

• Fuente: StoneX, Bloomberg
• Colombia
• Europa
• Asia
• Indicadores

• CALL LATAM
• EUROPA
• *Fuente: Bloomberg, Barchart, Mercados, Reserva Federal.
• **Cirerre jornada Europa.

Divisas en Foco: El EUR/USD cede terreno ante la Fed y la presión energética

Catalizadores y Sensibilidad del Mercado

| Decisión de la Fed / Rueda de prensa de Warsh | Una pausa restrictiva (hawkish hold) reforzaría al USD, presionando al par a la baja. |

| Comunicación del BCE | Cualquier retraso del endurecimiento previsto para diciembre castigará al euro.

| Presupuesto de Otoño británico | Riesgo de contagio indirecto en el sentimiento del mercado vía cruces GBP/EUR.

| Crudo Brent (~$115/barril) | Eleva la prima de riesgo por estanflación sobre el bloque europeo.

Conclusión y Tesis Fundamental

La trayectoria de menor resistencia para el EUR/USD sigue orientada a la baja antes del veredicto del FOMC. Una postura dura (hawkish) de Kevin Warsh que valide una subida de tipos en diciembre abriría la puerta a un test del soporte técnico en 1,1095.

Por el contrario, el principal riesgo asimétrico proviene de una sorpresa acomodaticia (dovish) o una pausa sin guía restrictiva: ante el notable volumen de coberturas bajistas en derivados, este escenario provocaría un rápido cierre de cortos (short squeeze).

El cruce EUR/USD cotiza con sesgo bajista en el rango de 1,1118–1,1125 (–0,1% intradía), incapaz de superar sus medias móviles de referencia y condicionado por el fortalecimiento del dólar previo al dictamen de la Reserva Federal.

Factores Clave de la Sesión Nocturna

* Consolidación del dólar y repunte de tires: El billete verde consolida sus recientes ganancias semanales. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió dos puntos básicos hasta el 5,02%, ampliando el diferencial de tipos a favor del dólar. Barclays prevé volatilidad elevada en el bloque G10, advirtiendo que la volatilidad implícita en opciones aún no descuenta del todo los vaivenes en las curvas de tipos.

* BCE en pausa técnica: El consenso de mercado da por hecho que el Banco Central Europeo mantendrá sin cambios los tipos de interés en su cita de esta semana, posponiendo un posible ajuste de +25 pb para diciembre. Aunque el encarecimiento del crudo (~$114/barril) y el rebote inflacionario respaldan una política restrictiva, la desaceleración del crédito bancario —señalada por ING— debilita los fundamentales de la eurozona y limita el margen de maniobra de Fráncfort.

* Posicionamiento en derivados: Los fondos de cobertura (hedge funds) han tomado posiciones en opciones call y put de muy corto vencimiento sobre el par para gestionar el riesgo de cola derivado de las reuniones del BCE y la Fed, combinando coberturas direccionales con apuestas ante una ruptura a la baja.

* Perfil técnico: El cruce pierde tracción por debajo de 1,1150. El sesgo bajista estructural sigue activo; analistas de UOB sitúan el soporte inmediato y próximo objetivo a la baja en las 1,1095 unidades

• México
• Mercados Globales
• U.S.A

ASIA

*Fuente: Bloomberg, Barchart, Mercados, Reserva Federal. **Cirerre jornada Asia.

JAPÓN

CHINA

El par USD/JPY cotiza en 157,88 (–0,04% overnight), en una fase de estables movimientos de consolidación tras acumular un avance del 0,75% en las tres sesiones previas frente al yen. El cruce opera un 3,84% por encima de su mínimo anual (152,109) y un 3,61% por debajo de su techo de 52 semanas (163,869).

Factores y Fundamentos Clave

* Reunión del Banco de Japón (BoJ) en el horizonte: El consenso da por descontado que el BoJ mantendrá su tipo de interés en el 1,25% (máximos de tres décadas) en su decisión de este viernes. Toda la atención del mercado recaerá sobre la guía futura (forward guidance) del gobernador Ueda respecto al calendario del próximo endurecimiento. En las operaciones de mercado abierto, el BoJ absorbió ¥290 mil millones en bonos a 3-5 años y ¥305 mil millones en el tramo de 5-10 años.

* Repunte en los rendimientos de los JGBs: Los futuros de los bonos soberanos japoneses cedieron 35 ticks (126,26), con la rentabilidad del bono a 10 años escalando 4,5 pb hasta el 2,830% y el tramo a 30 años subiendo 5,5 pb. Este movimiento en los tramos súper largos estrecha levemente el diferencial de tasas frente a EE. UU., proveyendo un soporte marginal al yen.

* Consolidación previa a la Fed y flujos de opciones: El billete verde se mantiene firme cerca de máximos de dos semanas a la espera del FOMC. Destaca la concentración de vencimientos de opciones en la NY cut en los strikes de 158,00 y 158,50, zona donde los flujos de cobertura delta (delta-hedging) podrían amplificar la volatilidad intradía.

* Desinversión en Treasuries y perfil técnico: Datos recientes muestran que Japón y otros aliados recortaron sus compras de deuda estadounidense un 60% en los primeros ocho meses de 2026, lo que representa un viento en contra estructural de mediano plazo para el USD/JPY. Técnicamente, la media móvil de 200 días (200-DMA) en ~158,54 actúa como el techo crítico a vigilar.

Catalizadores y Sensibilidad del Mercado

| Evento | Impacto Fundamental Proyectado en USD/JPY |

| Decisión de la Fed / Rueda de prensa de Warsh | Una postura restrictiva (hawkish hold) empujará al par a tantear la resistencia de la 200-DMA (158,54). |

| Guía del BoJ (Viernes) | Señales de un inminente ajuste monetario detonarán un rally alcista en el yen. |

| Vencimientos de opciones (Strikes 158.00–158.50) | Los flujos de rebalanceo de opciones intensificarán las oscilaciones tras el anuncio de la Fed. |

| Evolución de tires en JGBs | Tasas más altas en Japón restringen el potencial alcista del cruce en el mediano plazo. |

Conclusión y Rango Operativo

El escenario central planteado por UOB sitúa al par en un rango lateral de 157,00–158,60 a la espera de la Reserva Federal. El perfil de riesgo es asimétrico: un tono restrictivo en EE. UU. podría quebrar la resistencia de la 200-DMA hacia la zona de 159,04, mientras que una sorpresa flexible (dovish) combinada con un sesgo contractivo del BoJ abriría la puerta a un rápido descenso en dirección al soporte de 156,00.

Las cotizaciones del yuan operan prácticamente planas esta madrugada: el USD/CNH (offshore) en 6,6653 (+0,009%) y el USD/CNY (onshore) en 6,6681 (+0,013%). Esta estabilidad refleja la activa contención del Banco Popular de China (PBOC) frente al fortalecimiento del dólar previo a la reunión de la Fed.

Factores y Fundamentos Clave

* Fijación oficial con sesgo alcista: El PBOC fijó la tasa de referencia del USD/CNY en 6,7165, situándose unos 450 pips más fuerte que las estimaciones del mercado (6,6717–6,6734). Esta amplia discrepancia confirma la determinación de Pekín de frenar cualquier presión depreciatoria. La banda operativa diaria quedó establecida en 6,5822–6,8508.

* Inyección de liquidez interbancaria: El banco central inyectó 151.000 millones de yuanes netos mediante operaciones de mercado abierto (repos inversos a 7 días al 1,4%), asegurando condiciones holgadas de fondeo. El rendimiento del bono soberano a 10 años se mantuvo en 1,62%, su nivel más bajo desde abril de 2025.

* Estímulo fiscal y renta variable: El índice CSI 300 rompió una racha de dos caídas consecutivas. Paralelamente, se proyectan colocaciones netas de deuda gubernamental por al menos 2,2 billones de CNY entre noviembre y diciembre para apuntalar la actividad económica.

* Presión externa y riesgo político: Funcionarios de la Unión Europea planean viajar a Pekín para exigir una revaluación del yuan ante el impacto de sus exportaciones. En el plano local, las purgas anticorrupción provocaron una ausencia récord del 23% en el Comité Central.

Perspectiva

El anclaje administrado por el PBOC domina el tablero cambiario. El principal riesgo de ruptura radica en una postura restrictiva (hawkish) por parte de Kevin Warsh en la Fed, lo que exigiría defensas más agresivas por parte de las autoridades monetarias chinas.

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