October 28, 2026, Morning Call English version

CALL LATAM

COLOMBIA

Divisas Emergentes: El USD/COP en compás de espera ante la Fed y las subastas de TES

* Dudas sobre la demanda de bonos del Tesoro: Datos recientes de Bloomberg revelan que socios clave de EE. UU. redujeron sus compras de Treasuries en un 60% en los primeros ocho meses de 2026. Si bien representa un viento en contra estructural de mediano plazo para el dólar, la inminencia de la decisión del FOMC posterga cualquier impacto sobre las paridades emergentes.

Sensibilidad Fundamental y Factores a Seguir

| Decisión de la Fed / Rueda de Warsh | Una pausa restrictiva (hawkish hold) profundizará la salida de flujos en emergentes, presionando el USD/COP al alza.

| Subastas de TES (MinHacienda) | Demanda sólida estabiliza la curva local y respalda al COP; una colocación débil genera presiones alcistas en el tipo de cambio.

| Evolución del crudo Brent | Precios firmes sobre $115 ofrecen soporte mixto; un retroceso abrupto castigará a la divisa colombiana.

| Resultados de Big Tech (MSFT / Alphabet) | Sorpresas positivas en ingresos mejorarán el apetito por riesgo global (risk-on).

Conclusión y Tesis Fundamental

La lateralidad del peso overnight refleja una tregua táctica a la espera de catalizadores externos. La comparecencia de Kevin Warsh marcará el rumbo definitivo de la jornada: una guía restrictiva que anticipe un alza de tipos en diciembre impulsará al alza al USD/COP, mientras que las subastas locales de TES determinarán el margen de resiliencia del crédito fiscal colombiano.

El par USD/COP opera prácticamente sin cambios en la apertura de este miércoles, cotizando en 3.146,65 pesos por dólar. El cruce se mantiene encasillado en un rango estrecho desde el cierre previo, reflejando una postura de cautela generalizada en los mercados emergentes antes del desenlace de política monetaria en Estados Unidos.

Factores Macro y Catalizadores de la Sesión

* Aversión al riesgo en emergentes previa a la Fed: El dólar estadounidense consolida máximos de dos semanas a escala global. La falta de direccionalidad en el peso colombiano no obedece a factores locales, sino a un posicionamiento estrictamente preventivo. En el resto del bloque emergente, la fragilidad ante el régimen prolongado de tasas elevadas es evidente, ejemplificada por caídas en divisas como la rupia indonesia hacia mínimos históricos.

* Frente doméstico: Prueba de fuego en subastas de TES: El Ministerio de Hacienda de Colombia subasta hoy cuatro tramos de títulos de deuda soberana TES con vencimientos en 2030, 2035, 2040 y 2058 (cupones entre 11,75% y 12,75%). El ratio de cobertura (bid-to-cover) y las tasas de corte servirán como termómetro inmediato del apetito de los inversores por el crédito soberano colombiano; una demanda débil presionaría al peso en el margen.

* Petróleo en $115: Viento de cola con sesgo contrapuesto: El barril de crudo Brent cotizando en torno a los $115/barril apuntala estructuralmente la cuenta corriente de Colombia vía términos de intercambio. No obstante, la prima de riesgo geopolítico derivada de posibles acciones militares en Oriente Medio detona simultáneamente un entorno de aversión al riesgo (risk-off), neutralizando parcialmente el beneficio comercial del hidrocarburo.

Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).

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