August 31 2026, English version

CALL LATAM

COLOMBIA

Factores que inciden en el USD/COP

El frente fiscal representa otro factor de presión para la moneda. El proyecto de presupuesto para 2027 contempla un déficit equivalente a 9.4% del PIB. Aunque el gobierno busca alcanzar un superávit primario de 0.4% del PIB en 2030 y retomar las metas de la regla fiscal a partir de 2028, los inversionistas continuarán vigilando la credibilidad y velocidad del ajuste.

Fitch estima que Colombia necesita una corrección fiscal de al menos 3% del PIB para estabilizar sus cuentas públicas, mientras que el déficit de 2026 podría alcanzar 7% del PIB. Estos datos mantienen elevado el riesgo fiscal y pueden limitar el atractivo de los activos colombianos.

El terremoto del 11 de agosto también continúa afectando las perspectivas fiscales. BTG Pactual calcula que la reconstrucción podría costar alrededor de 9,600 millones de dólares, equivalentes a cerca de 1.5% del PIB, durante los próximos dos o tres años.

En materia monetaria, la tasa del Banco de la República permanece en 12%. Aunque el mercado espera que se mantenga sin cambios durante el tercer trimestre, algunos miembros de la junta han advertido que una política más restrictiva podría ser necesaria. Al mismo tiempo, el crecimiento del PIB del segundo trimestre sorprendió positivamente, con una expansión de 3.5%.

En balance, el principal factor de corto plazo para el USD/COP es el giro restrictivo de la Fed, que podría impulsar una corrección adicional del peso. Los riesgos fiscales y los costos de reconstrucción son negativos para la moneda en el mediano plazo, aunque el crecimiento económico y el diferencial de tasas todavía ofrecen respaldo. El informe de empleo estadounidense del viernes será el evento clave: una cifra sólida fortalecería al dólar y podría llevar al USD/COP a niveles superiores.

El peso colombiano fue la moneda con peor desempeño entre las divisas andinas durante el periodo analizado, afectado por una combinación de factores externos y domésticos. Debido a la falta de información de cierre para el fin de semana, la tasa de referencia del lunes se conocerá cuando abra el mercado colombiano.

El principal catalizador fue el discurso restrictivo del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Sus comentarios reforzaron las expectativas de un posible aumento de tasas en Estados Unidos y llevaron al dólar a su nivel más alto en más de una semana.

El peso colombiano encabezó las pérdidas regionales el viernes, revirtiendo parcialmente su extraordinario desempeño reciente. Warsh reiteró el compromiso de la Fed con el objetivo de inflación de 2% y señaló que las condiciones financieras estadounidenses no son suficientemente restrictivas.

El contexto local también es relevante. El peso se había apreciado aproximadamente 21% en lo que va del año, el mejor desempeño entre más de 140 monedas monitoreadas por Bloomberg. El gobernador del Banco de la República, Leonardo Villar, advirtió que esta fortaleza representa una desventaja considerable para los exportadores.

Villar también señaló que los costos laborales por hora para trabajadores de baja calificación han aumentado cerca de 50% en términos de dólares, debido a la fuerte apreciación del peso, el incremento del salario mínimo y la reducción de la jornada laboral.

Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).

• U.S.A
• Mercados Globales
• México