Sept 30, 2026, MC

CALL LATAM

COLOMBIA

USD/COP: Dinámica Cambiaria entre la Pausa Monetaria Local y la Fortaleza Global del Dólar

A continuación, presentamos un balance macroeconómico sobre los catalizadores fundamentales que han determinado el comportamiento del par USD/COP en las últimas horas de negociación. Al cierre de la sesión previa, la tasa de cambio spot se situó en los 3.337,05 pesos por dólar, en un contexto donde los operadores aguardan datos intradiarios concluyentes para confirmar la tendencia de la jornada corriente frente a la volatilidad externa.

En el frente doméstico, la atención del mercado está plenamente concentrada en el inminente pronunciamiento de política monetaria del Banco de la República. El consenso de analistas anticipa ampliamente una pausa, estimando que la tasa de intervención se mantendrá en el 12,00%, una proyección respaldada por 22 de las 29 firmas encuestadas por Bloomberg. Solo cinco participantes descuentan un endurecimiento de 50 puntos básicos. Esta expectativa de estabilidad frente a un ajuste alcista inmediato permitió al peso colombiano desacoplarse favorablemente y superar el rendimiento relativo de sus pares regionales durante la sesión anterior.

De manera paralela, la agenda institucional colombiana sumó un factor de alivio tras la rápida apertura de canales de diálogo entre el Gobierno Nacional y el Fondo Monetario Internacional (FMI) para mitigar la presión sobre las cuentas públicas. La confirmación de que una delegación técnica del Ministerio de Hacienda viajará a la sede del organismo multilateral en Washington para sostener reuniones constructivas fue recibida con optimismo por los agentes del mercado, interpretándose como una señal de prudencia, gobernanza fiscal y apego al marco institucional que brindó respaldo adicional a la moneda local.

Asimismo, la gestión de deuda soberana local reflejó la persistencia de condiciones financieras restrictivas. En la reciente subasta de Títulos de Tesorería (TES) de corto plazo, el Ministerio de Hacienda colocó 900.000 millones de pesos colombianos (aproximadamente 269,4 millones de dólares) en instrumentos con vencimiento a 343 días. La tasa de corte se ubicó en un elevado 12,69%, evidenciando un costo de fondeo exigente que continúa anclado a la postura contractiva de la política monetaria interna y a la cautela de los inversionistas institucionales.

En cuanto a la trayectoria de los precios, el panorama a mediano plazo sigue demandando cautela extrema. Estimaciones recientes de BTG Pactual sugieren que la inflación anual en Colombia cerrará el año en torno al 6,8%, pudiendo superar el 7,0% hacia marzo de 2027 debido al impacto climático previsto por el fenómeno de El Niño sobre los alimentos y las tarifas de energía. Este horizonte presiona al emisor a postergar cualquier relajación monetaria, manteniendo un diferencial de tasas que ofrece soporte estructural al peso pero condiciona el crecimiento.

Mirando hacia los mercados globales, el dólar estadounidense exhibió una notable fortaleza durante el mes, completando su balance mensual más sólido desde el pasado junio. El Bloomberg Dollar Spot Index repuntó un 1,8% en el mes para tocar máximos de ocho semanas, impulsado por la resiliencia en los indicadores de actividad económica de Estados Unidos, los elevados precios de la energía derivados de las tensiones geopolíticas vinculadas a Irán y un renovado impulso en los rendimientos de los bonos soberanos norteamericanos.

El repunte sostenido en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., sumado a la persistente postura restrictiva que proyecta la Reserva Federal, desató un episodio transversal de aversión al riesgo en el segmento emergente en la sesión previa. El índice accionario MSCI Emerging Markets cedió cerca del 0,5% en la jornada y acumuló un retroceso semanal cercano al 1,8%, al tiempo que la deuda soberana de los países en desarrollo experimentó ventas generalizadas que encarecieron las primas de riesgo crediticio global.

Por su parte, el mercado petrolero aportó señales mixtas para los términos de intercambio colombianos. La reactivación de los flujos de crudo por parte de Arabia Saudita a través de un oleoducto estratégico presionó a la baja los precios del Brent, diluyendo el impulso favorable inicial para los activos dependientes del crudo y limitando la apreciación del peso frente al avance del billete verde.

En conclusión, el cruce USD/COP operó bajo el arbitraje de dos fuerzas contrapuestas: el respaldo local proveniente de la cautela del BanRep y el acercamiento al FMI, enfrentado al sesgo contractivo de la Fed y al encarecimiento de la renta fija estadounidense. Aunque el peso mostró una resiliencia sobresaliente frente a la región, la fortaleza del dólar continuará ejerciendo resistencia al inicio de la jornada.

Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).

• U.S.A
• Mercados Globales
• México