Sept 30, 2026, MC

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Cuarto trimestre: Fed, China y petróleo redefinen el panorama para el peso mexicano

En el frente internacional, China ofreció una señal positiva al publicar datos de actividad económica mejores de lo esperado. Tanto el PMI manufacturero como el no manufacturero regresaron a territorio de expansión durante septiembre, mientras que Pekín anunció uno de sus paquetes de estímulo más importantes de los últimos dos años. Aunque el mercado recibió las medidas con cierta cautela al considerar que buscan principalmente estabilizar el crecimiento en lugar de impulsar una recuperación agresiva, la mejora en la actividad china representa una noticia favorable para la economía global y para los países exportadores de materias primas.

Europa, por su parte, continúa enfrentando presiones inflacionarias ligadas a la energía. Los datos preliminares de inflación en Francia e Italia sorprendieron al alza, alimentando especulaciones de que el Banco Central Europeo aún podría mantener una postura restrictiva. Sin embargo, los rendimientos de los bonos europeos retrocedieron siguiendo el movimiento observado en Estados Unidos, reflejando que los inversionistas continúan atentos a los próximos datos de crecimiento e inflación.

Para México, el panorama de corto plazo seguirá dependiendo principalmente de factores externos. Los datos económicos locales continúan mostrando una economía relativamente resiliente y Banxico mantiene una postura monetaria prudente. Sin embargo, mientras los rendimientos estadounidenses permanezcan elevados y los inversionistas continúen reduciendo exposición a operaciones de carry trade, será difícil que el peso recupere rápidamente la fortaleza observada durante gran parte del año.

De cara al cuarto trimestre, los principales riesgos para el peso serán la evolución de la inflación estadounidense, la trayectoria de las tasas de la Fed, el comportamiento de los precios del petróleo y la incertidumbre política derivada del proceso electoral en Estados Unidos. Si los rendimientos del Tesoro continúan escalando y el dólar mantiene su fortaleza global, el USD/MXN podría intentar consolidarse por encima de la zona de 18.00. Por el contrario, si la inflación estadounidense muestra una moderación sostenida y los mercados recuperan apetito por riesgo, el peso podría encontrar nuevamente soporte en la región de 17.70-17.90.

El peso enfrenta un nuevo entorno mientras el mercado redefine sus apuestas para el cuarto trimestre

A medida que concluye septiembre, uno de los temas más importantes para los mercados emergentes ha sido el ajuste de las estrategias de carry trade, particularmente en México. Después de varios años en los que el amplio diferencial de tasas favoreció al peso mexicano, la combinación de rendimientos más altos en Estados Unidos, una menor ventaja relativa de las tasas mexicanas y una creciente incertidumbre global ha provocado una toma de utilidades y una reducción de posiciones largas en pesos. Como resultado, el USD/MXN llegó a superar la barrera psicológica de 18.00 durante la semana y esta mañana cotiza alrededor de 17.99, nivel que sigue reflejando una depreciación importante respecto a los mínimos observados meses atrás.

La razón principal detrás de este movimiento no parece ser un deterioro de los fundamentos de México, sino más bien un cambio en las condiciones financieras globales. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense continúan operando en niveles elevados, con la referencia a 10 años alrededor de 5.23%, lo que vuelve más atractivo mantener posiciones en dólares sin asumir el riesgo cambiario asociado a los mercados emergentes. Además, algunos miembros de la Reserva Federal han mantenido un discurso que, aunque no apunta a una acción inmediata, sí deja abierta la puerta a nuevos ajustes monetarios si la inflación vuelve a acelerarse.

Precisamente, la atención del mercado hoy está centrada en los datos de inflación PCE de Estados Unidos, el indicador favorito de la Fed y la actual lectura moderada podría estabilizar los mercados y permitir cierta recuperación de las divisas emergentes, incluido el peso mexicano.

Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).

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