Sept 08 2026, English version MC

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MÉXICO

ENTRE EL CARRY TRADE Y LA INFLACIÓN: LOS FACTORES QUE DEFINIRÁN AL PESO EN SEPTIEMBRE

Otro factor relevante es Japón. El yen continúa fortaleciéndose ante la expectativa casi unánime de que el Banco de Japón elevará las tasas de interés este mes. Este movimiento ha comenzado a reducir parcialmente el atractivo de las operaciones de carry trade a nivel global, uno de los factores que durante los últimos años benefició al peso mexicano. No obstante, la diferencia entre las tasas mexicanas y las japonesas sigue siendo tan amplia que el impacto, por ahora, ha sido limitado.

En Asia también destacó la resiliencia de la economía china. Las exportaciones crecieron 25% anual durante agosto y las importaciones aumentaron 28.2%, reflejando una recuperación del comercio exterior apoyada por la fuerte demanda internacional de tecnología e inteligencia artificial. Estos datos son particularmente positivos para México, ya que sugieren un entorno de crecimiento global menos débil de lo que se temía hace algunos meses y respaldan la demanda manufacturera mundial.

A nivel local, la atención se concentra en la publicación de la inflación mexicana, el reporte de economías regionales de Banxico y, especialmente, la entrega del Paquete Económico 2027. Los inversionistas estarán evaluando si el gobierno presenta señales claras de consolidación fiscal. La preocupación principal radica en los elevados déficits previstos y en el crecimiento continuo de la deuda pública como porcentaje del PIB, factores que podrían influir sobre la percepción de riesgo soberano en los próximos meses.

En conjunto, el peso sigue respaldado por fundamentos favorables y por el diferencial de tasas frente a Estados Unidos, pero la combinación de un petróleo más caro, una posible alza de tasas de la Fed y el fortalecimiento del yen sugiere que la tendencia de apreciación podría perder velocidad. Mientras el tipo de cambio se mantenga por debajo de 17.00, el sesgo continúa siendo favorable para el peso; sin embargo, los datos de inflación de esta semana podrían convertirse en el principal catalizador para determinar si el USD/MXN busca regresar hacia 16.85 o inicia una corrección más profunda hacia la zona de 17.10-17.20.

El peso mexicano continúa mostrando una fortaleza notable al inicio de septiembre. Después de cerrar la semana pasada con una apreciación acumulada de 0.85% y alcanzar un nuevo mínimo anual de 16.8573 por dólar, la divisa mexicana ha entrado en una fase de consolidación y hoy cotiza alrededor de 16.96 por dólar. Aunque en los últimos días se observó una ligera corrección alcista en el tipo de cambio, el comportamiento sigue siendo favorable para el peso gracias a la combinación de tasas de interés elevadas en México, baja volatilidad cambiaria y el atractivo que aún mantienen las estrategias de carry trade.

Sin embargo, el entorno internacional comienza a mostrar señales mixtas. Por un lado, el mercado sigue atento a la publicación de la inflación de Estados Unidos esta semana, considerada el dato más importante antes de la decisión de la Reserva Federal del 16 de septiembre. Aunque las probabilidades de un incremento de tasas habían disminuido tras comentarios moderados de algunos miembros de la Fed, el sólido reporte laboral de agosto, con la creación de 162 mil empleos, volvió a elevar las apuestas de un aumento, llevando la probabilidad implícita de mercado por encima del 60%.

Por otro lado, el incremento de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente ha provocado un fuerte repunte en los precios del petróleo. El Brent se aproxima a los 100 dólares por barril mientras el WTI ronda los 94 dólares. Para México, esto genera efectos mixtos. En el corto plazo, mayores precios del petróleo favorecen los ingresos petroleros del gobierno; sin embargo, también incrementan los riesgos inflacionarios a nivel global y podrían obligar a los bancos centrales a mantener una postura monetaria más restrictiva durante más tiempo.

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