October 27, 2026, Morning Call

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COLOMBIA

Resiliencia bajo presión: Análisis fundamental del cruce USD/COP

Durante las jornadas del 26 y 27 de octubre de 2026, el tipo de cambio USD/COP mantuvo una notable estabilidad técnica, cotizando de manera plana en las 3.135,76 unidades. No obstante, este aparente equilibrio en el mercado cambiario esconde una compleja interacción de fuerzas macroeconómicas regionales, tensiones geopolíticas y eventos fiscales internos que merecen una lectura minuciosa desde la perspectiva del análisis fundamental.

El principal catalizador negativo provino del flanco político brasileño. La reelección del presidente Luiz Inácio Lula da Silva, tras imponerse ante Flávio Bolsonaro, desató una abrupta liquidación de activos en Brasil. Este episodio de contagio regional golpeó con fuerza a las monedas andinas, situando al peso colombiano (COP) entre las divisas con peor desempeño durante la sesión del 26 de octubre, cuando llegó a registrar una caída intradía del 0,5% antes de recortar parte de las pérdidas.

A pesar de este frente de tormenta externo, el peso encontró un amortiguador clave en la dinámica del carry trade. La demanda de flujos financiados en yenes mantuvo a la divisa colombiana —junto con el peso chileno y el mexicano— como un destino preferido por los inversionistas en busca de rendimiento. Este apetito por el riesgo de tasa de interés neutralizó parcialmente el impacto del desplome brasileño y contuvo una depreciación mayor.

En el plano interno, la agenda soberana y fiscal de Colombia comenzó a acaparar la atención de los mercados. El 26 de octubre, el gobierno colombiano presentó la solicitud para la emisión de bonos globales denominados en dólares con vencimientos en 2032, 2037 y 2056, cuyos montos y cupones aún están pendientes de divulgación. Esta operación soberana es crucial, ya que impacta directamente en la percepción de riesgo crediticio del país y en la demanda estructural de dólares.

Paralelamente, el Congreso de la República debate un proyecto de ley para inyectar 2,7 billones de pesos al presupuesto de 2026 destinados a la reconstrucción por sismos, además de la reasignación de 1,2 billones para mitigar una crisis energética agravada por el fenómeno de El Niño. Los inversores institucionales vigilan de cerca estas decisiones fiscales por su inminente repercusión sobre la trayectoria del déficit y la sostenibilidad de las cuentas públicas.

A esto se sumó la subasta de TES a corto plazo programada por el Tesoro nacional, que planeaba colocar 900.000 millones de pesos (aproximadamente 287 millones de dólares) en títulos a 343 días el 27 de octubre. Dicha subasta actúa como un termómetro esencial para medir las condiciones de liquidez interna y la confianza local en la deuda soberana en pesos.

A escala global, el fortalecimiento generalizado del billete verde también añadió presión bajista sobre las monedas de economías emergentes. El Índice Bloomberg del Dólar al Contado avanzó el 26 de octubre, impulsado por el refugio temporal ante las elevadas tensiones en Medio Oriente y la incertidumbre latente en los mercados energéticos internacionales, un entorno que restó margen de apreciación al peso.

En síntesis, el COP resistió los embates del riesgo político brasileño y la fortaleza global del dólar gracias al soporte continuo de los flujos de carry trade, cerrando el periodo prácticamente inalterado en las 3.135,76 unidades. De cara al corto plazo, la dirección fundamental del par dependerá de cómo el mercado digiera la nueva emisión de deuda en dólares y de la evolución del debate fiscal en el legislativo colombiano.

Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).

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