Sept 23, 2026, MC

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USD/MXN ROMPE AL ALZA: MENOS CARRY, MÁS FED Y NUEVAS TENSIONES PARA EL PESO

El Peso mexicano continúa enfrentando un entorno más complicado y el movimiento del USD/MXN hacia niveles de 17.43 refleja un cambio importante en la narrativa que dominó gran parte de los últimos años. La principal razón sigue siendo la reducción del atractivo relativo del carry trade mexicano después de que la Reserva Federal elevó nuevamente las tasas de interés y dejara abierta la puerta a más ajustes. Con Banxico aparentemente cerca de mantener una postura estable por un periodo prolongado, el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos se ha reducido a 2.5%, su nivel más estrecho en más de una década, disminuyendo uno de los principales soportes que impulsaron la fortaleza del Peso.

A este entorno se suman datos económicos de México que continúan mostrando cierta desaceleración. Aunque las ventas minoristas mejoraron marginalmente en agosto, el consumo sigue perdiendo fuerza respecto al año anterior, reforzando la percepción de una economía que se modera gradualmente. Al mismo tiempo, el mercado espera que Banxico mantenga la tasa de referencia sin cambios en su próxima decisión, lo que limitaría la capacidad del banco central para ofrecer un respaldo adicional a la divisa mexicana.

Del lado internacional, el dólar mantiene apoyo gracias a los comentarios restrictivos de varios miembros de la Fed. Tanto Susan Collins como Thomas Barkin advirtieron que la inflación podría mantenerse por encima del objetivo durante más tiempo, aumentando las probabilidades de nuevas alzas de tasas en los próximos meses. El mercado actualmente asigna una probabilidad cercana al 53% de otra subida en octubre, lo que continúa favoreciendo los rendimientos en dólares.

Los inversionistas también siguen de cerca la evolución de las conversaciones entre Estados Unidos e Irán. Aunque las negociaciones mostraron avances y ayudaron a estabilizar los precios del petróleo, el impacto positivo sobre las monedas emergentes ha sido limitado. En contraste, la atención se está desplazando hacia la reunión entre Donald Trump y Xi Jinping, un evento que podría definir el futuro de la tregua comercial entre Estados Unidos y China. Cualquier avance en materia comercial podría favorecer el apetito por riesgo global, mientras que un deterioro en las relaciones podría impulsar nuevas compras de dólares como activo refugio.

En China, las señales tampoco son completamente favorables. La caída de acciones tecnológicas relacionadas con inteligencia artificial, la reducción de las expectativas de crecimiento por parte de Fitch y las preocupaciones sobre la competencia industrial china en Europa reflejan un panorama económico más desafiante para la segunda economía del mundo. Para México, una desaceleración adicional de China suele implicar menor dinamismo en el comercio global y un entorno menos favorable para las divisas emergentes.

Desde una perspectiva técnica, la ruptura de la media móvil de 100 días confirmó un deterioro en la estructura de corto plazo del Peso. Mientras el USD/MXN se mantenga por encima de 17.30, el sesgo favorece movimientos hacia la zona de 17.50-17.60. Un mensaje más restrictivo de Banxico podría limitar temporalmente las ganancias del dólar, pero el balance de riesgos sigue inclinado al alza mientras la Fed conserve una postura agresiva y los inversionistas continúen ajustando posiciones de carry trade.

En resumen, el Peso enfrenta una combinación poco favorable: menor diferencial de tasas, una Fed más agresiva, crecimiento local moderándose y una mayor incertidumbre internacional. Aunque México mantiene fundamentos relativamente sólidos frente a otros mercados emergentes, el avance del USD/MXN a 17.43 sugiere que el mercado está otorgando más peso a los factores externos que a los internos en este momento.

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