November 3, 2026, Morning Call English version

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COLOMBIA

La crisis fiscal en Colombia acentuada por la advertencia de impago y la urgencia de aprobar la Ley de Rescate Económico— genera una transmisión directa y severa sobre el mercado de renta fija soberana y el mercado cambiario. Desde la perspectiva del análisis fundamental, este escenario opera bajo dos grandes ejes:

1. Impacto sobre los Bonos Soberanos de Colombia

* Ampliación de los diferenciales de riesgo (Spreads) y venta masiva: La incertidumbre en torno a la sostenibilidad de las cuentas públicas y la posibilidad de un default técnico incrementan de forma inmediata la prima de riesgo país. Los inversores institucionales exigen una mayor rentabilidad para retener la deuda colombiana, lo que se traduce en un castigo en el precio de los bonos globales y una presión al alza en las tasas de interés secundarias de los TES (títulos de tesorería).

* Riesgo de nuevas rebajas en la calificación crediticia: Con agencias como S&P situando la nota soberana en terreno especulativo (BB-), el fracaso legislativo del ajuste fiscal activaría nuevas revisiones negativas a la baja. Esto excluiría automáticamente a Colombia de carteras de inversión globales indexadas a Grado de Inversión, provocando salidas masivas de capital institucional extranjero.

* Aumento en el costo de financiación y carga de intereses: Con un déficit fiscal proyectado por encima del 9 % del PIB y una curva de rendimientos distorsionada por las altas tasas de interés de referencia (12,25 %), colocar nueva deuda externa o interna se vuelve prohibitivo. Cada punto porcentual adicional en los rendimientos de los bonos ensancha la brecha presupuestaria, obligando al Estado a destinar una fracción desproporcionada de los ingresos tributarios exclusivamente al servicio de la deuda.

2. Comportamiento Futuro del Tipo de Cambio (USDCOP)

* Presión alcista y depreciación estructural: El par USDCOP actúa como un barómetro directo de la credibilidad macroeconómica del país. Las advertencias de insolvencia y recesión erosionan la confianza en el peso colombiano (COP), impulsando flujos de cobertura hacia dólares estadounidenses. Ante la falta de disciplina fiscal, el tipo de cambio mantiene una tendencia de fondo altamente vulnerable y presionada al alza.

* Efecto mitigador temporal por inyección de liquidez: La autorización del Banco de la República para que el Gobierno compre directamente 2.000 millones de dólares introduce una oferta temporal de divisas en el mercado local. Aunque este mecanismo dota de liquidez transitoria a las cuentas fiscales y actúa como un amortiguador parcial frente a la devaluación abrupta, no soluciona el desequilibrio de fondo.

* Dinamismo de tasas y pérdida de atractivo del Carry Trade: La decisión del Banco de la República de mantener la tasa en 12,25 % en un contexto de enfriamiento económico limita el margen de maniobra. Si el riesgo país escala aceleradamente, el atractivo del diferencial de tasas de interés (carry trade) se disipa frente al riesgo implícito de depreciación de la moneda local, intensificando la presión sobre la tasa de cambio.

Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).

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