Julio 13 2026, MC Daily

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• Preparado por Stonex Market Intelligence Latam
• CIERRE DE JORNADA 10 DE JULIO
• APERTURA JORNADA 13 DE JULIO
• LUNES
• JULIO

Juan Fernando Recio - Angel César Gomez Soriano- Fabiola Cabello

El futuro ya está aquí; simplemente no está distribuido de manera uniforme

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Resumen audio 3 min

U.S.A

Mercados Globales

Escalada Geopolítica e Inflación Devuelven la Volatilidad a los Mercados Estadounidenses

Los mercados financieros estadounidenses comenzaron la semana con un marcado sesgo de aversión al riesgo, luego del recrudecimiento del conflicto entre Estados Unidos e Irán durante el fin de semana. La nueva ronda de ataques militares elevó la incertidumbre geopolítica y reavivó las preocupaciones sobre una posible interrupción del suministro energético mundial a través del Estrecho de Ormuz, uno de los corredores más importantes para el comercio internacional de petróleo. Como resultado, el precio del Brent registró un avance superior al 4%, reflejando una prima de riesgo geopolítico que podría mantenerse mientras persista la tensión en la región.

El incremento en los precios de la energía tuvo un impacto inmediato sobre las expectativas de inflación y política monetaria. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense avanzaron a lo largo de toda la curva, liderados por el tramo de dos años, en respuesta a un mercado que comienza a descontar un escenario de inflación más persistente y menores probabilidades de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Incluso, algunos analistas consideran que, si las presiones inflacionarias continúan intensificándose, no puede descartarse un nuevo ciclo de incrementos en la tasa de referencia durante los próximos meses.

En renta variable, la presión se concentró principalmente en el sector tecnológico. Los futuros del Nasdaq registraban caídas superiores a las del S&P 500, influenciados por una fuerte corrección en la industria global de semiconductores. El desplome de SK Hynix en Corea del Sur desencadenó ventas generalizadas en fabricantes de chips, alimentando las dudas sobre las elevadas valoraciones alcanzadas por las compañías vinculadas a la inteligencia artificial. Antes de la apertura del mercado, empresas como Nvidia, Micron, SanDisk y Western Digital operaban en terreno negativo, mientras Microsoft destacaba como una de las pocas tecnológicas de gran capitalización con comportamiento positivo.

La atención de los inversionistas también estará concentrada en una de las semanas más relevantes del calendario macroeconómico. La publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio, seguida por el Índice de Precios al Productor (IPP) y las comparecencias del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ante la Cámara de Representantes y el Senado, serán determinantes para redefinir las expectativas sobre la trayectoria de la política monetaria. Un dato de inflación superior al consenso podría reforzar la narrativa de tasas elevadas por un período más prolongado, incrementando la volatilidad en los mercados financieros.

Como elemento de soporte, el frente comercial entre Estados Unidos y China muestra señales de estabilidad. Beijing continúa realizando compras estratégicas de productos estadounidenses, incluyendo soya, aeronaves y semiconductores, en un esfuerzo por preservar la tregua comercial antes del vencimiento de los acuerdos arancelarios previstos para noviembre. Paralelamente, esta semana inicia la temporada de resultados del sector bancario estadounidense, donde las principales instituciones financieras podrían beneficiarse del sólido desempeño en las actividades de negociación, banca de inversión y emisiones de capital, impulsadas por el dinamismo observado durante el primer semestre del año.

En términos generales, el mercado enfrenta un equilibrio entre factores positivos y riesgos crecientes. Si bien la amplitud del mercado continúa mejorando y las condiciones financieras en Estados Unidos muestran menores niveles de estrés, el entorno de corto plazo estará dominado por la evolución del conflicto en Medio Oriente, el comportamiento de la inflación y las señales de la Reserva Federal. Estos tres factores serán determinantes para definir la dirección de los activos de riesgo y del dólar durante las próximas semanas, en un contexto donde la política monetaria vuelve a ocupar el centro de atención de los inversionistas globales.

• México
• MORNING
• CALL LATAM
• USA

Fuente: Bloomberg, Barchart, Mercados, Reserva Federal. *Cirerre jornada americana.

• Asia
• México
• Colombia
• Técnicos
• USA
• Asia
• Colombia
• Indicadores

ANÁLISIS TÉCNICO

Tendencia y momentum: El índice dólar (DXY) continúa consolidándose dentro de un rango entre 100.60 y 101.65, tras el fuerte repunte registrado desde mediados de junio. Actualmente cotiza en 100.94, por debajo de la media móvil de 20 días (101.10) pero aún por encima de la media móvil de 50 días (100.32), reflejando una corrección de corto plazo dentro de una tendencia de recuperación de mediano plazo. El RSI en 43.57 ha retrocedido desde niveles de sobrecompra, acercándose a una zona de soporte técnico que será determinante para definir el siguiente movimiento del dólar.

Soportes y resistencias: El índice se encuentra operando cerca de la banda inferior de Bollinger (100.60), lo que sugiere una pérdida temporal de impulso, aunque todavía sin confirmar un cambio de tendencia. Los soportes clave se ubican en 100.60 y 100.30; una ruptura por debajo de estos niveles abriría la puerta a un movimiento hacia la barrera psicológica de 100.00 e incluso a los mínimos de junio alrededor de 99.50. Por el lado alcista, las primeras resistencias se encuentran en 101.10 y posteriormente en la zona de 101.60–101.75, donde se localizan los máximos recientes.

Perspectiva técnica: La compresión observada en las Bandas de Bollinger anticipa un incremento de volatilidad en las próximas sesiones. El DXY permanece en una fase de definición, respaldado por la incertidumbre geopolítica y la evolución de los precios del petróleo, pero los próximos catalizadores serán la publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Estados Unidos y la comparecencia del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, eventos que podrían definir la dirección del dólar en el corto plazo.

• Europa
• Fuente: StoneX, Bloomberg
• DXY

U.S.A

MÉXICO

USD/MXN: Factores Externos Dominan el Panorama del Peso Mexicano

El peso mexicano inicia la semana influenciado principalmente por un entorno internacional más complejo, donde el recrudecimiento del conflicto entre Estados Unidos e Irán se ha convertido en el principal catalizador para los mercados financieros. Los ataques militares registrados durante el fin de semana impulsaron un fuerte repunte en los precios del petróleo, elevando el Brent más de 4% y provocando un aumento en la aversión global al riesgo. Aunque México es un país exportador de crudo, históricamente el peso ha mostrado una alta correlación con el apetito por riesgo de los inversionistas internacionales, por lo que episodios de incertidumbre geopolítica suelen traducirse en una depreciación de la moneda.

Durante la jornada del viernes, el USD/MXN mostró una elevada volatilidad, reaccionando inicialmente a declaraciones del presidente Donald Trump sobre el conflicto en Medio Oriente para posteriormente recuperar terreno cuando se confirmó la continuidad de las negociaciones diplomáticas. Sin embargo, el renovado incremento en los precios del petróleo y el fortalecimiento del dólar al inicio de esta semana vuelven a generar presión sobre la mayoría de las monedas emergentes, incluido el peso mexicano.

A nivel estructural, el mercado continúa evaluando las implicaciones de la decisión de la administración estadounidense de mantener una revisión anual del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC). Esta medida introduce un mayor grado de incertidumbre para las empresas con planes de inversión de largo plazo y podría moderar el ritmo del fenómeno de nearshoring, uno de los principales pilares que ha respaldado al peso durante los últimos años. La reciente decisión de Toyota de trasladar parte de la producción de su camioneta Tacoma de México hacia Texas refuerza la preocupación sobre una posible redistribución de inversiones dentro del sector automotriz.

No obstante, también existen elementos positivos para la relación comercial bilateral. Estados Unidos anunció un incremento significativo en las importaciones de azúcar mexicana para el ciclo 2026-2027, decisión que fortalece parcialmente el comercio agrícola entre ambos países y envía una señal favorable respecto a la continuidad de la cooperación comercial, aunque su impacto sobre el mercado cambiario será limitado frente a los factores geopolíticos actuales.

En el ámbito monetario, las minutas más recientes del Banco de México confirmaron una postura prudente y restrictiva. La Junta de Gobierno mantuvo la tasa de referencia en 6.50%, destacando que los riesgos inflacionarios continúan sesgados al alza, particularmente por el impacto que podría generar el conflicto en Medio Oriente sobre los precios internacionales de la energía. Este tono restrictivo mantiene el atractivo relativo del peso para inversionistas internacionales que buscan estrategias de carry trade, proporcionando un importante soporte para la moneda mexicana.

Por otra parte, la inflación de junio sorprendió favorablemente al ubicarse en 3.37% anual, su menor nivel desde 2020 y por debajo de las expectativas del mercado. Si bien este dato fortalece el proceso de convergencia inflacionaria, también incrementa la posibilidad de que Banxico pueda considerar recortes de tasas hacia adelante, escenario que podría reducir gradualmente el diferencial de tasas frente a Estados Unidos y disminuir uno de los principales factores de apoyo para el peso.

Los indicadores macroeconómicos continúan mostrando un panorama mixto. La encuesta más reciente de analistas ajustó ligeramente a la baja la expectativa de crecimiento económico para 2026, mientras que la inversión fija bruta registró su primer crecimiento anual después de diecinueve meses de contracción, impulsada principalmente por el gasto público. Paralelamente, las reservas internacionales alcanzaron un nuevo máximo histórico superior a 255 mil millones de dólares, fortaleciendo la posición externa del país y proporcionando un importante colchón frente a episodios de volatilidad financiera.

En conjunto, el comportamiento del USD/MXN continúa determinado por fuerzas opuestas. En el corto plazo predominan los factores negativos para el peso, como el incremento de las tensiones geopolíticas, el alza en los precios del petróleo y la incertidumbre derivada de la revisión anual del T-MEC. Sin embargo, la postura restrictiva de Banxico, la fortaleza de las reservas internacionales y la estabilidad de la inflación limitan un deterioro más profundo de la moneda. Durante esta semana, la atención de los inversionistas estará concentrada en la publicación de la inflación de Estados Unidos y en la evolución del conflicto en Medio Oriente, eventos que podrían definir la siguiente dirección del tipo de cambio.

Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).

• México
• MORNING
• CALL LATAM

• Indicadores
• Asia
• MXN
• MXN

ANÁLISIS TÉCNICO

Tendencia y momentum: El USD/MXN continúa en una fase de consolidación tras el fuerte movimiento alcista registrado entre mediados y finales de junio. El tipo de cambio cotiza alrededor de 17.48, ligeramente por debajo de la media móvil de 20 días (17.50), pero aún por encima de las medias de 50 (17.41) y 100 días (17.39). Esta estructura refleja una corrección de corto plazo dentro de una tendencia alcista de mediano plazo para el dólar. Por su parte, el RSI en 46.35 se mantiene en terreno neutral, indicando que el mercado ha eliminado las condiciones de sobrecompra y cuenta con espacio para moverse en cualquiera de las dos direcciones.

Soportes y resistencias: El precio se encuentra operando cerca de la banda inferior de Bollinger (17.40), lo que sugiere una presión bajista de corto plazo, aunque todavía sin confirmar un cambio de tendencia. Los soportes más relevantes se ubican en 17.40 y 17.37; una ruptura sostenida por debajo de estos niveles abriría espacio hacia la zona de 17.20–17.25. Por el lado alcista, la primera resistencia se localiza en 17.50, seguida por el rango de 17.54–17.58; superar esta última zona reactivaría el impulso hacia los máximos de junio cercanos a 17.68.

Perspectiva técnica: El mercado permanece en una fase de definición, oscilando entre la resistencia de la media móvil de 20 días y el soporte conformado por la media móvil de 50 días y la banda inferior de Bollinger. La dirección del próximo movimiento dependerá, en gran medida, de los datos de inflación de Estados Unidos y de las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal. Un dato de inflación superior al esperado favorecería un avance del USD/MXN hacia la zona de 17.58–17.68, mientras que una lectura más moderada podría fortalecer al peso mexicano y llevar al tipo de cambio por debajo de 17.40, con objetivo hacia 17.20.

Fuente: StoneX, Bloomberg

Europa

U.S.A

La atención de los mercados continúa centrada en la transición política en Colombia, que sigue siendo el principal catalizador para los activos locales. La suspensión de las reuniones de empalme entre el gobierno saliente y la administración entrante mantiene un nivel elevado de incertidumbre institucional de cara al cambio de gobierno del próximo 7 de agosto. No obstante, las señales emitidas por el presidente electo, reafirmando su compromiso con la autonomía del Banco de la República y la estabilidad macroeconómica, han contribuido a preservar la confianza de los inversionistas.

En el ámbito internacional, una coalición liderada por Estados Unidos hizo un llamado para respetar los resultados electorales y garantizar una transición constitucional ordenada. Este respaldo internacional reduce parcialmente el riesgo político percibido, aunque el mercado continuará reaccionando a cualquier declaración que pueda intensificar las tensiones entre ambas administraciones durante las próximas semanas.

El entorno externo inició la jornada con un incremento en la aversión al riesgo, impulsado por el recrudecimiento de las tensiones en Medio Oriente. La escalada elevó los precios del petróleo, mientras las bolsas de mercados emergentes registraban fuertes retrocesos. Sin embargo, la debilidad del dólar a nivel global permitió que las monedas emergentes recuperaran terreno durante la sesión, compensando parte del impacto negativo derivado del mayor nerviosismo financiero.

Para el peso colombiano, este escenario genera fuerzas encontradas. Por un lado, el repunte del petróleo fortalece los fundamentos externos del país al mejorar las perspectivas de ingresos por exportaciones. Por otro, un ambiente global de mayor aversión al riesgo tiende a reducir el apetito por activos emergentes y limita las estrategias de carry trade, por lo que la evolución simultánea de ambas variables será determinante para la dirección del USD/COP en el corto plazo.

Perspectiva Cambiaria USD/COP

COLOMBIA

El desempeño reciente del peso continúa siendo uno de los más sólidos dentro del universo emergente. Durante la semana anterior la moneda colombiana se consolidó como la de mejor comportamiento frente al dólar, acumulando además una apreciación cercana al 15% en lo corrido del año. Este desempeño ha estado respaldado principalmente por el diferencial de tasas de interés que ofrece Colombia tras el incremento de 75 puntos básicos aplicado por el Banco de la República a finales de junio.

Adicionalmente, la aceleración de la inflación hasta 6.14% anual mantiene abiertas las expectativas de que el banco central conserve una postura monetaria restrictiva. El mercado continúa descontando la posibilidad de un nuevo incremento en la tasa de intervención durante la reunión de finales de julio, factor que seguiría favoreciendo los flujos hacia activos denominados en pesos colombianos.

No obstante, persisten riesgos que podrían modificar este panorama favorable. Cualquier deterioro en el proceso de transición política o señales que cuestionen la estabilidad institucional podrían traducirse rápidamente en mayores primas de riesgo para los activos colombianos y provocar episodios de volatilidad en el mercado cambiario.

Asimismo, la evolución del conflicto en Medio Oriente seguirá siendo un factor clave para el comportamiento del petróleo y, por extensión, del peso colombiano. Aunque precios elevados del crudo benefician estructuralmente a Colombia, un aumento significativo en la aversión global al riesgo podría neutralizar dicho efecto mediante salidas de capital de mercados emergentes.

Finalmente, los inversionistas también deberán monitorear la dinámica de los flujos internacionales hacia mercados emergentes. La reciente interrupción de tres semanas consecutivas de entradas de capital a fondos especializados refleja un entorno de mayor cautela. En ausencia de nuevos datos macroeconómicos relevantes en Colombia, el comportamiento del USD/COP continuará dependiendo principalmente de la evolución del escenario político interno, las expectativas de política monetaria y las condiciones financieras globales.

México

MORNING

CALL LATAM

Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).

• Indicadores
• Asia
• COP

La tendencia bajista continúa siendo el factor dominante en el USD/COP. El cierre en 3,246.88 mantiene al mercado significativamente por debajo de las medias móviles de 20 (3,379.27), 50 (3,483.85) y 100 días (3,575.53), confirmando que el impulso favorece la fortaleza del peso colombiano. Al mismo tiempo, el RSI de 4.54 refleja una condición de sobreventa extrema, lo que incrementa la probabilidad de un rebote técnico de corto plazo sin que ello implique, por ahora, un cambio en la tendencia principal.

Desde el punto de vista de volatilidad, el precio se mantiene operando sobre la banda inferior de Bollinger (3,253.75), una señal característica de movimientos extendidos. Mientras el mercado permanezca cerca de estos niveles, no puede descartarse una corrección técnica hacia la banda media ubicada alrededor de 3,379, que constituye además la primera resistencia relevante. Solo un cierre sostenido por encima de esa zona permitiría neutralizar parcialmente el sesgo bajista de corto plazo.

En cuanto a niveles técnicos, el soporte histórico de abril fue perforado con decisión, dejando como referencia inmediata el rango de 3,200–3,250. Una ruptura por debajo de 3,200 reforzaría la tendencia descendente y abriría espacio para una mayor apreciación del peso colombiano. Por el contrario, cualquier recuperación deberá superar inicialmente 3,379, mientras que las medias de 50 y 100 días continúan representando resistencias de mayor relevancia para un eventual cambio de tendencia de mediano plazo.

• Europa
• COP
• Fuente: StoneX, Bloomberg

EUR/USD: El Dólar Recupera Protagonismo Mientras Europa Enfrenta un Panorama Económico Más Débil

El mercado cambiario inició la semana con una mayor demanda por el dólar estadounidense, impulsada por el recrudecimiento del conflicto entre Estados Unidos e Irán. La nueva escalada militar elevó la percepción de riesgo global y provocó un fuerte incremento en los precios del petróleo, fortaleciendo inicialmente al dólar como activo refugio y presionando al EUR/USD a la baja durante las primeras horas de negociación en Asia. Sin embargo, conforme avanzó la sesión europea, parte de ese movimiento se moderó debido a la toma de utilidades sobre posiciones largas en dólares, permitiendo una recuperación parcial del euro.

El aumento de más de 4% en el precio del petróleo también impulsó los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, reforzando la expectativa de que la Reserva Federal mantendrá una postura monetaria restrictiva por más tiempo. Este entorno continúa favoreciendo al dólar frente a la mayoría de las principales divisas, ya que los mercados consideran que las presiones inflacionarias derivadas del encarecimiento de la energía reducen la probabilidad de un relajamiento monetario en Estados Unidos durante los próximos meses.

En contraste, las perspectivas económicas para la Eurozona continúan deteriorándose. La más reciente encuesta entre economistas redujo la expectativa de crecimiento para 2026 hasta 0.5%, por debajo del pronóstico previo de 0.7%, reflejando el impacto que la incertidumbre geopolítica y el incremento en los costos energéticos están teniendo sobre la actividad económica. Asimismo, se espera que Alemania registre un crecimiento prácticamente nulo durante el segundo trimestre, mientras Francia enfrentaría su tasa de desempleo más elevada de los últimos siete años.

Las preocupaciones sobre el suministro energético vuelven a ocupar un lugar central en Europa. La intensa ola de calor ha reducido significativamente los niveles de agua del río Rin, una de las principales rutas logísticas del continente, afectando el transporte de combustibles hacia el sur de Alemania y Suiza. A ello se suma que las reservas de gas natural de la Unión Europea permanecen por debajo de su promedio histórico para esta época del año, incrementando la vulnerabilidad de la región frente a un eventual repunte en la demanda energética durante los próximos meses.

• Mercados Globales
• U.S.A
• MORNING
• CALL LATAM
• *Fuente: Bloomberg, Barchart, Mercados, Reserva Federal.
• **Cirerre jornada Europa.

En materia de política monetaria, el Banco Central Europeo mantiene un enfoque prudente. Si bien el mercado anticipa un incremento adicional en la tasa de depósitos hacia finales del tercer trimestre, posteriormente se espera el inicio de un ciclo gradual de flexibilización monetaria. Esta perspectiva contrasta con la visión para la Reserva Federal, donde los inversionistas continúan descontando la posibilidad de un nuevo aumento de tasas antes de finalizar el año, ampliando el diferencial de rendimientos a favor del dólar.

La divergencia entre ambas políticas monetarias continúa siendo uno de los principales factores estructurales que explican la fortaleza de la moneda estadounidense. Mientras la economía de Estados Unidos mantiene un crecimiento relativamente sólido y enfrenta riesgos inflacionarios persistentes, la Eurozona muestra señales de desaceleración, situación que limita el margen del BCE para mantener una postura restrictiva durante un período prolongado.

En el ámbito geopolítico, Europa también acelera su estrategia de fortalecimiento en materia de defensa. El presidente francés, Emmanuel Macron, reiteró el llamado para impulsar proyectos conjuntos entre los países miembros de la Unión Europea, en un contexto donde la relación transatlántica continúa evolucionando y los aliados de la OTAN enfrentan mayores presiones para incrementar su gasto militar. Aunque estos acontecimientos tienen un impacto limitado sobre el euro en el corto plazo, reflejan cambios estructurales relevantes para la región.

De cara a los próximos días, la atención de los inversionistas estará centrada en la publicación de la inflación de Estados Unidos y en la comparecencia del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ante el Congreso. Al mismo tiempo, el mercado seguirá de cerca los comentarios de funcionarios del Banco Central Europeo, particularmente cualquier señal que modifique las expectativas sobre la trayectoria futura de las tasas de interés.

En conjunto, el EUR/USD permanece en una fase de consolidación, atrapado entre el respaldo que recibe el dólar por el entorno geopolítico y las expectativas de tasas más altas en Estados Unidos, frente a un euro que continúa enfrentando un escenario de menor crecimiento económico y mayores desafíos energéticos. La publicación de la inflación estadounidense será el principal catalizador que probablemente definirá la dirección del par durante el resto de la semana.

México

Indicadores

Asia

ASIA

El USD/CNY inició la semana con un ligero fortalecimiento, impulsado principalmente por la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán, que incrementó la demanda global por el dólar como activo refugio. El aumento en la aversión al riesgo afectó a la mayoría de las monedas asiáticas, llevando al yuan a registrar su primera depreciación en tres sesiones. Este comportamiento refleja la sensibilidad de las divisas emergentes al entorno geopolítico y al fortalecimiento temporal del dólar en los mercados internacionales.

En el frente de política monetaria, el Banco Popular de China (PBOC) sorprendió al fijar un tipo de cambio de referencia ligeramente más débil de lo esperado por el mercado, enviando una señal de que está dispuesto a tolerar una depreciación moderada del yuan en línea con la fortaleza reciente del dólar. Paralelamente, la autoridad monetaria inyectó 217 mil millones de yuanes al sistema financiero mediante operaciones de mercado abierto, reafirmando una postura acomodaticia destinada a mantener condiciones de liquidez favorables para respaldar la actividad económica.

El gobierno chino también reforzó su compromiso con una política económica contracíclica. El primer ministro Li Qiang anunció que las autoridades intensificarán las medidas para estimular la demanda interna, apoyar al sector empresarial y fortalecer el mercado laboral. Estas acciones responden a un contexto en el que diversos analistas prevén que el crecimiento económico de China durante 2026 podría ubicarse por debajo de la meta oficial, aumentando la probabilidad de nuevos estímulos fiscales y monetarios en los próximos meses.

En contraste, uno de los principales factores de apoyo para el yuan continúa siendo la estabilidad en las relaciones comerciales entre China y Estados Unidos. Beijing mantiene una estrategia orientada a preservar la tregua arancelaria mediante el incremento de compras de productos estadounidenses, incluidos granos, aeronaves y semiconductores. Esta postura reduce el riesgo de una nueva escalada comercial y limita las presiones de depreciación sobre la moneda china, aportando mayor estabilidad al mercado cambiario en el mediano plazo.

Adicionalmente, las perspectivas de una recuperación en las importaciones de petróleo y el avance gradual del proceso de internacionalización del yuan ofrecen fundamentos positivos para la divisa. La creciente utilización del yuan en operaciones financieras internacionales y su incorporación como moneda de reserva en algunos mercados emergentes reflejan un avance estructural, aunque los analistas coinciden en que su consolidación como moneda global dependerá de reformas adicionales que incrementen la confianza de los inversionistas internacionales.

CHINA

JAPÓN

El USD/JPY inició la semana influenciado principalmente por la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán, que impulsó una mayor demanda por el dólar como activo refugio durante la sesión asiática. El repunte de más del 4% en los precios del petróleo elevó la aversión al riesgo y favoreció inicialmente un avance del par por encima de 162.00. Sin embargo, conforme avanzó la jornada europea, el fortalecimiento del dólar perdió impulso, permitiendo una moderación en el movimiento alcista.

El principal factor específico para el yen continúa siendo la incertidumbre en torno al Government Pension Investment Fund (GPIF), el mayor fondo de pensiones del mundo. Las declaraciones del Ministerio de Finanzas sobre una posible mayor inversión en activos japoneses fortalecieron inicialmente al yen, pero posteriormente surgieron reportes indicando que no existe un plan inmediato para modificar la asignación estratégica del fondo. Esta combinación de mensajes generó una elevada volatilidad en el mercado cambiario, mientras los inversionistas esperan acciones concretas antes de modificar sus expectativas sobre los flujos hacia activos denominados en yenes.

En materia de política monetaria, el panorama continúa favoreciendo una apreciación gradual del yen en el mediano plazo. Diversos indicadores económicos respaldan la posibilidad de que el Banco de Japón (BoJ) continúe elevando las tasas de interés, luego del incremento aplicado en junio. La aceleración de los precios al productor y la recuperación observada en las distintas regiones del país fortalecen el argumento para una normalización adicional de la política monetaria, aunque algunos miembros del banco central mantienen cautela ante el riesgo de desacelerar el crecimiento económico.

Por otro lado, el mercado de deuda japonesa sigue reflejando expectativas de tasas más elevadas, con los rendimientos de los bonos gubernamentales permaneciendo cerca de sus niveles más altos en varios años. No obstante, la volatilidad implícita en el mercado de opciones sobre el USD/JPY continúa relativamente contenida, señal de que los inversionistas prefieren esperar la publicación de nuevos datos macroeconómicos antes de asumir posiciones más agresivas.

La atención de los mercados estará centrada esta semana en la publicación de la inflación de Estados Unidos, que será el principal catalizador para el tipo de cambio. Un dato superior al esperado reforzaría las expectativas de nuevas alzas de tasas por parte de la Reserva Federal y ampliaría el diferencial de política monetaria frente al Banco de Japón, favoreciendo un nuevo avance del USD/JPY. Por el contrario, una inflación moderada podría provocar una corrección del dólar y fortalecer temporalmente al yen

Europa

*Fuente: Bloomberg, Barchart, Mercados, Reserva Federal. **Cirerre jornada Asia.

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