LOS FUTUROS DEL S&P SE MANTIENEN ESTABLES ANTES DEL DISCURSO DE WARSH EN JACKSON HOLE
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USD/COP: presión sobre el peso por preocupaciones fiscales y cautela externa
En conclusión, la debilidad del COP desde el mediodía responde a una combinación de riesgo fiscal doméstico y factores externos. El déficit de 9,4% del PIB para 2027 es claramente la principal preocupación en el frente local, mientras que el anuncio de reinstaurar la regla fiscal desde 2028 constituye un elemento positivo, aunque de impacto más estructural que inmediato.
Por ahora, el mercado parece estar concentrado en la credibilidad del ajuste fiscal y en la capacidad del Gobierno para estabilizar la trayectoria de la deuda. En este contexto, cualquier señal adicional sobre consolidación fiscal, financiamiento o el tono de la Fed podría mantener una elevada volatilidad en USD/COP durante las próximas sesiones.
El peso colombiano ha enfrentado una mayor presión, en un contexto marcado principalmente por nuevas señales sobre las cuentas fiscales del país y por un entorno externo más defensivo entre las monedas emergentes.
El principal foco estuvo en la presentación al Congreso del proyecto de Presupuesto General de la Nación para 2027. El Gobierno propuso un presupuesto de $635 billones de pesos, cerca de 10,2% superior al plan de la administración anterior, acompañado de necesidades de financiamiento por aproximadamente $239 billones.
La preocupación del mercado aumentó con la publicación de las cifras fiscales que acompañan el proyecto. El Gobierno estima un déficit fiscal de 9,4% del PIB para 2027, un nivel considerablemente elevado que pone nuevamente las finanzas públicas en el centro de la discusión entre inversionistas locales e internacionales.
El Gobierno señaló que este déficit refleja la magnitud del desequilibrio fiscal heredado y anunció un proyecto de ajuste fiscal que buscaría reducir el déficit primario en aproximadamente 2,2 puntos porcentuales del PIB, principalmente mediante una racionalización del gasto.
Otro elemento relevante fue el anuncio de que Colombia buscaría reinstaurar la regla fiscal a partir de 2028, después de haber sido suspendida el año pasado. La medida puede interpretarse como una señal positiva de disciplina fiscal y un intento de recuperar la confianza de los inversionistas y contener el aumento del costo de la deuda.
Sin embargo, en el corto plazo, el mercado parece estar dando mayor peso al tamaño del déficit proyectado y a la incertidumbre sobre la capacidad del Gobierno para implementar una consolidación fiscal creíble. Esto mantiene al peso vulnerable, particularmente frente a otras monedas emergentes. A este escenario local se suma un componente externo. El peso colombiano estuvo entre las monedas emergentes con peor desempeño de la jornada, junto con el florín húngaro, en medio de una posición más defensiva de los mercados antes del discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, previsto para el viernes.
La expectativa de un mensaje más restrictivo por parte de Warsh ha generado presión adicional sobre las monedas latinoamericanas, al favorecer una mayor cautela frente a los activos emergentes y mantener el dólar respaldado.
Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).
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