LOS FUTUROS DEL S&P SE MANTIENEN ESTABLES ANTES DEL DISCURSO DE WARSH EN JACKSON HOLE
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Sé codicioso cuando otros tengan miedo y ten miedo cuando otros sean codiciosos
Juan Fernando Recio - Angel César Gomez Soriano- Fabiola Cabello
CALL LATAM
USA
Fuente: Bloomberg, Barchart, Mercados, Reserva Federal. *Cirerre jornada americana.
LOS FUTUROS DEL S&P SE MANTIENEN ESTABLES ANTES DEL DISCURSO DE WARSH EN JACKSON HOLE
Los futuros E-Mini del S&P 500 para septiembre (ESU26) bajan un -0.05% esta mañana, ya que los inversionistas contienen la respiración antes del primer discurso de Kevin Warsh, presidente de la Fed, en Jackson Hole.
Los futuros del Nasdaq 100 tuvieron un desempeño inferior, cayendo -0.30%, ya que Marvell Technology (MRVL) se desplomó más de -8% en las operaciones previas a la apertura después de que el diseñador de chips presentó una superación modesta de las expectativas en el 2T y proporcionó una guía para el 3T ligeramente superior a la esperada, dejando decepcionados a los inversionistas. Otros fabricantes de chips y acciones de infraestructura para IA también cayeron en las operaciones previas a la apertura, devolviendo parte de las ganancias impulsadas por las sólidas perspectivas de Nvidia.
El precio del crudo WTI retrocedió ligeramente el viernes, incluso cuando los esfuerzos diplomáticos para alcanzar un acuerdo sobre el Estrecho de Ormuz enfrentaron nuevos obstáculos. Mientras tanto, Bloomberg informó que Venezuela estaba considerando seriamente planes para abandonar la OPEP.
En la sesión de negociación de ayer, los principales índices de Wall Street cerraron en terreno positivo.
Los datos económicos publicados el jueves ofrecieron tranquilidad al mostrar que el mercado laboral y el crecimiento de inventarios privados continúan respaldando la expansión económica. El número de estadounidenses que presentaron solicitudes iniciales de subsidio por desempleo durante la última semana cayó inesperadamente en -4 mil hasta 203 mil, frente a las 208 mil esperadas. Además, los inventarios mayoristas de EE. UU. aumentaron +1.3% mensual en julio, frente a expectativas de +0.2% mensual.
El presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, dijo el jueves que la postura actual de tasas del banco central no está restringiendo la economía estadounidense mientras la inflación permanezca por encima de su objetivo de 2%. “Para mí, creo que podría ser acomodaticia en el tramo corto. Así que todavía tenemos trabajo por hacer”, señaló Schmid. Asimismo, la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, reiteró que los responsables de la política monetaria deben actuar ahora para contener la inflación. Al mismo tiempo, la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, afirmó que todavía existen señales de que la postura actual de la política monetaria está restringiendo la economía estadounidense y ayudando a desacelerar la inflación. “Sigo considerando que las tasas son moderadamente restrictivas”, dijo Collins. Además, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, comentó que la inflación a tres meses “no se ve tan mal” en este momento.
Mientras tanto, los futuros sobre tasas de interés en EE. UU. descuentan una probabilidad de 64.1% de que no haya cambios en las tasas y una probabilidad de 35.9% de un aumento de 25 puntos base en la próxima reunión del banco central en septiembre.
Hoy, toda la atención está puesta en las declaraciones principales del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el Simposio Anual de Política Económica del banco central en Jackson Hole, Wyoming. Los inversionistas buscarán claridad sobre la perspectiva económica de Warsh y su estrategia para llevar nuevamente la inflación hacia la meta de largo plazo del banco central. Warsh sacudió los mercados de acciones y bonos al negarse a aclarar, durante una conferencia de prensa posterior a la reunión de política monetaria de julio, cómo abordaría la Fed las decisiones de política bajo su liderazgo. Si más tarde hoy vuelve a negarse a ofrecer detalles sobre los indicadores y condiciones de corto plazo que está considerando para fijar la política de tasas, los mercados podrían reaccionar negativamente.
Según la Encuesta de la Fed de CNBC, el 80% de los 31 participantes afirmó que el presidente de la Fed debería ofrecer una visión más amplia sobre sus opiniones económicas. Al mismo tiempo, el 45% espera que Warsh no proporcione ninguna orientación sobre la perspectiva de tasas debido a su enfoque de comunicación más reservado, mientras que el 32% anticipa que será “algo hawkish”.
En el frente de datos económicos, los inversionistas estarán atentos al Índice de Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan, que se publicará en un par de horas. Los economistas proyectan que la cifra final de agosto se mantendrá sin revisión en 51.0.
Los participantes del mercado también seguirán de cerca la revisión preliminar de referencia de las nóminas para el año terminado en marzo, publicada por la Oficina de Estadísticas Laborales.
En el mercado de bonos, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años de referencia se ubica en 4.68% y el de 2 años en 4.23%.
USA
DXY
El Índice dólar se mantiene alrededor de 99.21, consolidando las ganancias de las últimas sesiones tras el fuerte rebote desde los mínimos de 98.57. Técnicamente, la estructura de corto plazo continúa mejorando, ya que el precio opera por encima de la SMA de 20 (99.18) y de la SMA de 100 (99.15), una señal de que los compradores conservan el control inmediato del mercado. El DXY se encuentra probando la región de 99.28-99.43, donde converge el retroceso de Fibonacci del 38.2% y una resistencia intermedia importante. Una ruptura sostenida por encima de esta zona abriría espacio para buscar 99.47 (61.8% de Fibonacci) e incluso 99.68, nivel que representa una resistencia técnica más relevante. Los indicadores de momentum respaldan moderadamente este escenario. El RSI en 56 se mantiene en territorio positivo y lejos de niveles de sobrecompra, sugiriendo que aún existe margen para extender el movimiento alcista. Por su parte, el MACD permanece ligeramente por encima de su línea de señal y con histograma positivo, reflejando que el impulso comprador sigue presente, aunque sin una aceleración significativa. En términos operativos, mientras el índice conserve soporte sobre 99.15-99.18, el sesgo continúa siendo alcista. Un rompimiento de 99.43 fortalecería la probabilidad de un movimiento hacia 99.47 y 99.68. Por el contrario, una caída por debajo de las medias móviles podría llevar al índice nuevamente hacia 98.92, nivel que representa el siguiente soporte relevante. El sesgo de corto plazo favorece ligeramente mayores avances del dólar.
CALL LATAM
MÉXICO
ENTRE JACKSON HOLE Y LOS DATOS ECONÓMICOS: ¿HACIA DÓNDE VA EL USD/MXN?
El peso mexicano cierra la semana mostrando resiliencia, aunque permanece bajo cierta presión debido al fortalecimiento moderado del dólar estadounidense. Después de alcanzar máximos cercanos a 17.00 durante las últimas sesiones, el USD/MXN opera alrededor de 16.95, reflejando un mercado que ha decidido esperar antes de tomar posiciones más agresivas hasta conocer con mayor claridad la visión del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, durante su primera participación en Jackson Hole.
En Estados Unidos, los datos económicos continúan respaldando la narrativa de una economía que sigue creciendo a un ritmo saludable. Las solicitudes semanales de desempleo cayeron a 203 mil, por debajo de lo esperado, mientras que los inventarios mayoristas aumentaron significativamente más de lo previsto. Estos indicadores se suman a una inflación PCE que permanece por encima del objetivo de la Fed y han llevado al mercado a incrementar ligeramente las probabilidades de una nueva subida de tasas en septiembre. Además, varios miembros de la Reserva Federal mantuvieron un discurso relativamente restrictivo. Beth Hammack, de la Fed de Cleveland, reiteró que es momento de actuar contra la inflación, mientras que Jeff Schmid señaló que las condiciones monetarias podrían incluso seguir siendo acomodaticias en algunos segmentos de la curva.
Sin embargo, el principal catalizador de la jornada es Jackson Hole. Los mercados buscan detalles concretos sobre cómo Warsh pretende conducir la política monetaria durante los próximos meses. Hasta ahora, el nuevo presidente de la Fed ha evitado ofrecer una guía clara sobre el rumbo de las tasas, lo que ha generado incertidumbre tanto en los mercados de renta fija como en los de divisas. Un discurso más agresivo podría impulsar nuevamente al USD/MXN por encima de la resistencia psicológica de 17.00, mientras que un tono más equilibrado podría permitir un regreso hacia la zona de 16.85-16.90.
Del lado mexicano, los fundamentales siguen mostrando cierta estabilidad. La tasa de desempleo se mantuvo en 2.9%, mejor que el 3.0% esperado, confirmando que el mercado laboral continúa sólido. No obstante, el deterioro de la balanza comercial durante julio refleja una moderación en el impulso externo de la economía, lo que limita parcialmente el apoyo al peso.
A nivel global, los inversionistas también monitorean nuevos riesgos geopolíticos. Las amenazas de Washington de imponer sanciones a instituciones financieras chinas por sus vínculos con Irán generaron cautela en los mercados asiáticos. Al mismo tiempo, en Europa la inflación en Francia y España volvió a acelerarse, manteniendo la presión sobre el Banco Central Europeo y reforzando la idea de que los principales bancos centrales aún no están listos para declarar victoria sobre la inflación.
Para el peso mexicano, el balance sigue siendo relativamente favorable mientras el tipo de cambio permanezca por debajo de 17.00. A pesar del respaldo que recibe el dólar por los datos económicos estadounidenses, México continúa ofreciendo una combinación atractiva de tasas elevadas, estabilidad macroeconómica y un mercado laboral sólido. En el muy corto plazo, la dirección del USD/MXN dependerá principalmente del mensaje que entregue Kevin Warsh. Mientras eso ocurre, el mercado parece cómodo manteniendo al par alrededor de los niveles actuales de 16.95, consolidando antes de definir su siguiente movimiento.
Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).
MXN
MXN
Técnicamente el USD/MXN cotiza alrededor de 16.95, manteniéndose prácticamente sobre la SMA de 20 periodos (16.9649) y la SMA de 100 periodos (16.9637), lo que refleja un mercado en equilibrio y sin una tendencia dominante de muy corto plazo. El hecho de que ambas medias estén convergiendo sugiere que el par está en una fase de consolidación mientras espera un catalizador fundamental, probablemente relacionado con Jackson Hole y la Fed. Desde el punto de vista de soportes y resistencias, la zona de 16.89-16.90 sigue siendo el soporte clave, nivel que ya frenó las caídas previamente. Mientras ese piso continúe vigente, el riesgo de una recuperación alcista permanece abierto. Por arriba, la primera resistencia relevante se encuentra en 17.00, seguida por 17.04, nivel que coincide con la línea media mostrada en el gráfico y que ha actuado como referencia importante durante la semana. Los indicadores muestran cierto deterioro en el momentum. El MACD permanece ligeramente en terreno negativo, con el histograma perdiendo fuerza, señal de que los compradores han perdido impulso en las últimas horas. Por su parte, el RSI (31) se aproxima a zona de sobreventa sin haber ingresado plenamente a ella, lo que indica presión bajista reciente pero también la posibilidad de rebotes técnicos si aparecen compradores cerca de los soportes actuales. En el corto plazo, la lectura sigue siendo neutral-bajista. Mientras el precio permanezca debajo de 17.00, el sesgo favorece movimientos hacia 16.92-16.90. Sin embargo, una recuperación por encima de 17.00 podría abrir espacio para una extensión hacia 17.04-17.10. El nivel de 16.90 sigue siendo la referencia clave para quienes buscan oportunidades de compra táctica con una relación riesgo-beneficio atractiva.
CALL LATAM
COLOMBIA
USD/COP: presión sobre el peso por preocupaciones fiscales y cautela externa
En conclusión, la debilidad del COP desde el mediodía responde a una combinación de riesgo fiscal doméstico y factores externos. El déficit de 9,4% del PIB para 2027 es claramente la principal preocupación en el frente local, mientras que el anuncio de reinstaurar la regla fiscal desde 2028 constituye un elemento positivo, aunque de impacto más estructural que inmediato.
Por ahora, el mercado parece estar concentrado en la credibilidad del ajuste fiscal y en la capacidad del Gobierno para estabilizar la trayectoria de la deuda. En este contexto, cualquier señal adicional sobre consolidación fiscal, financiamiento o el tono de la Fed podría mantener una elevada volatilidad en USD/COP durante las próximas sesiones.
El peso colombiano ha enfrentado una mayor presión, en un contexto marcado principalmente por nuevas señales sobre las cuentas fiscales del país y por un entorno externo más defensivo entre las monedas emergentes.
El principal foco estuvo en la presentación al Congreso del proyecto de Presupuesto General de la Nación para 2027. El Gobierno propuso un presupuesto de $635 billones de pesos, cerca de 10,2% superior al plan de la administración anterior, acompañado de necesidades de financiamiento por aproximadamente $239 billones.
La preocupación del mercado aumentó con la publicación de las cifras fiscales que acompañan el proyecto. El Gobierno estima un déficit fiscal de 9,4% del PIB para 2027, un nivel considerablemente elevado que pone nuevamente las finanzas públicas en el centro de la discusión entre inversionistas locales e internacionales.
El Gobierno señaló que este déficit refleja la magnitud del desequilibrio fiscal heredado y anunció un proyecto de ajuste fiscal que buscaría reducir el déficit primario en aproximadamente 2,2 puntos porcentuales del PIB, principalmente mediante una racionalización del gasto.
Otro elemento relevante fue el anuncio de que Colombia buscaría reinstaurar la regla fiscal a partir de 2028, después de haber sido suspendida el año pasado. La medida puede interpretarse como una señal positiva de disciplina fiscal y un intento de recuperar la confianza de los inversionistas y contener el aumento del costo de la deuda.
Sin embargo, en el corto plazo, el mercado parece estar dando mayor peso al tamaño del déficit proyectado y a la incertidumbre sobre la capacidad del Gobierno para implementar una consolidación fiscal creíble. Esto mantiene al peso vulnerable, particularmente frente a otras monedas emergentes. A este escenario local se suma un componente externo. El peso colombiano estuvo entre las monedas emergentes con peor desempeño de la jornada, junto con el florín húngaro, en medio de una posición más defensiva de los mercados antes del discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, previsto para el viernes.
La expectativa de un mensaje más restrictivo por parte de Warsh ha generado presión adicional sobre las monedas latinoamericanas, al favorecer una mayor cautela frente a los activos emergentes y mantener el dólar respaldado.
Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).
COP
COP
Tendencia: El USD/COP mantiene una estructura bajista de mediano y largo plazo, con el spot en 3.156,22, aproximadamente 21,7% por debajo interanual. La cotización se ubica por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, en 3.235,53 y 3.578,07, respectivamente, mientras ambas mantienen una pendiente descendente. El cruce por encima de la media de 20 días, en 3.129,12, sugiere una estabilización o rebote técnico de corto plazo, no un cambio de tendencia.
Momentum y niveles clave: El RSI de 14 días se sitúa en 50,11, en zona neutral, después de haber alcanzado 19,51 el 30 de julio, cuando el par estaba profundamente sobrevendido. La resistencia inicial se encuentra en la media de 50 días, alrededor de 3.235, y una ruptura sostenida por encima de ese nivel sería una señal constructiva para el dólar. El soporte inmediato está en la zona de 3.028–3.041, correspondiente a los mínimos recientes del 21 y 24 de agosto.
Lectura técnica: El movimiento actual parece corresponder a una fase de consolidación y rebote desde el mínimo anual de 3.041,21, registrado el 21 de agosto, con un máximo mensual de 3.247,23 alcanzado el 3 de agosto. Mientras el USD/COP permanezca por debajo de 3.235–3.247, prevalece el sesgo bajista y la fortaleza del peso colombiano; una ruptura de esa zona podría extender el rebote hacia niveles superiores, aunque sería necesario superar también la media de 200 días para considerar una reversión estructural.* Tendencia: El USD/COP mantiene una estructura bajista de mediano y largo plazo, con el spot en 3.156,22, aproximadamente 21,7% por debajo interanual. La cotización se ubica por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, en 3.235,53 y 3.578,07, respectivamente, mientras ambas mantienen una pendiente descendente. El cruce por encima de la media de 20 días, en 3.129,12, sugiere una estabilización o rebote técnico de corto plazo, no un cambio de tendencia.
EUR/USD SE MANTIENE EN TORNO A 1.1650 ANTES DE LA REVISIÓN DEL NFP, WARSH
Hoy se publicaron los datos del IPC de Francia (preliminar), IPC de España (preliminar), PIB de Francia, cambio en el desempleo de Alemania, tasa de desempleo de Alemania, encuesta empresarial y del consumidor de la Eurozona y confianza del consumidor de la Eurozona.
El IPC de Francia de agosto aumentó +0.7% mensual y +2.4% anual, en línea con las expectativas.
El IPC de España de agosto aumentó +0.7% mensual y +4.3% anual, por encima de las expectativas de +0.6% mensual y +4.2% anual.
El PIB de Francia se mantuvo sin cambios trimestralmente y aumentó +0.5% anual en el segundo trimestre, por debajo de las expectativas de +0.2% trimestral y +0.7% anual.
El cambio en el desempleo de Alemania de agosto se ubicó en 4 mil, en línea con las expectativas.
La tasa de desempleo de Alemania de agosto fue de 6.4%, en línea con las expectativas.
La encuesta empresarial y del consumidor de la Eurozona de agosto se ubicó en 98.4, por encima de las expectativas de 97.5.
La confianza del consumidor de la Eurozona de agosto se situó en -15.5, en línea con las expectativas.
El EUR/USD se mantiene estable en torno a 1.1650 durante la sesión europea del viernes. El par se enfrenta a vientos en contra, ya que el dólar estadounidense se aferra a su reciente recuperación antes de la revisión de referencia de las Nóminas no Agrícolas de EE. UU. y del discurso del presidente de la Fed, Warsh, en Jackson Hole. Sin embargo, la caída parece estar amortiguada por las expectativas de línea dura en torno al BCE.
El índice Euro Stoxx 50 sube +0.71% esta mañana, recuperándose de la caída de ayer, mientras los inversionistas esperan el discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Las acciones del sector lujo lideraron las ganancias el viernes, con EssilorLuxottica (EL.FP) avanzando más de +2% después de anunciar un programa de recompra de acciones. También subieron las acciones de automóviles, energía y banca. Al mismo tiempo, las acciones de medios y comercio minorista retrocedieron. El índice de referencia se encamina a registrar una ligera ganancia semanal. Datos preliminares publicados el viernes mostraron que la inflación anual en Francia y España se aceleró en agosto, ya que los elevados costos energéticos continuaron impulsando el crecimiento de los precios por encima del objetivo, aumentando la presión sobre el Banco Central Europeo antes de su decisión de política monetaria de septiembre. Por separado, la Comisión Europea señaló que las empresas y consumidores de la Eurozona se mostraron más optimistas sobre sus perspectivas en agosto.
Además, datos finales mostraron que la economía francesa se estancó en el segundo trimestre, por debajo de la estimación preliminar de crecimiento de +0.2%, y el ministro de Finanzas francés señaló que esta revisión a la baja pesará sobre las cifras del tercer trimestre. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos gubernamentales de la Eurozona aumentaron el viernes, con el rendimiento del Bund alemán a 10 años alcanzando un máximo de 15 años, después de que los datos mostraran una aceleración de la inflación en Francia y España. En otras noticias corporativas, Ackermans & van Haaren (ACKB.BB) avanzó más de +7% después de que el conglomerado reportó un beneficio neto superior en el primer semestre y elevó su guía de crecimiento de beneficio neto para todo el año.
ASIA
*Fuente: Bloomberg, Barchart, Mercados, Reserva Federal. **Cirerre jornada Asia.
JAPÓN
El índice compuesto de Shanghái de China cerró ligeramente a la baja hoy, mientras los inversionistas evaluaban las renovadas amenazas de sanciones de Estados Unidos por los vínculos de China con Irán. El sentimiento se debilitó después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, insinuara el jueves la posibilidad de sancionar a bancos chinos debido a sus relaciones comerciales con Irán, a solo unas semanas de que se espera que el líder chino Xi Jinping viaje a Washington para una cumbre bilateral. El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, advirtió el lunes que antes de finalizar la semana se anunciaría una importante sanción contra una institución financiera extranjera. Las acciones de semiconductores retrocedieron el viernes, ya que los inversionistas tomaron utilidades después del reciente repunte. Las acciones biotecnológicas también cayeron. Limitando las pérdidas, avanzaron las acciones de materias primas y del sector inmobiliario. A pesar de la caída del viernes, el índice de referencia registró sólidas ganancias durante la semana. Mientras tanto, S&P confirmó el viernes la calificación crediticia soberana de China en “A+”, citando expectativas de que la economía del país probablemente crecerá un 4% o más durante los próximos uno o dos años. S&P añadió que la perspectiva de la calificación se mantuvo “estable”. En noticias corporativas, Mixue Group cayó más de -7% en Hong Kong, ampliando las pérdidas de ayer después de que la cadena de comida rápida reportara una caída del 15% en su beneficio neto del primer semestre, afectada por mayores costos y gastos.
El índice Nikkei 225 de Japón cerró al alza hoy, siguiendo las ganancias registradas durante la noche en Wall Street, aunque el avance fue limitado debido a la cautela antes del discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Las acciones de software lideraron las ganancias el viernes, impulsadas por los sólidos resultados de su comparable estadounidense Salesforce. Las acciones relacionadas con semiconductores también avanzaron, con el peso pesado Advantest subiendo cerca de +2%. El índice de referencia registró una ganancia semanal. Datos publicados el viernes mostraron que la inflación subyacente anual de Tokio se aceleró en agosto por tercer mes consecutivo, señalando una ampliación de las presiones inflacionarias que fortalecen el argumento a favor de un aumento de tasas por parte del Banco de Japón tan pronto como el próximo mes. Los datos de Tokio son ampliamente considerados como un indicador adelantado de las tendencias nacionales de precios. “Los resultados de hoy, en términos generales, respaldan un aumento de tasas en septiembre. A menos que ocurra algo realmente importante que cambie el panorama económico, es probable que el BOJ eleve las tasas el próximo mes”, dijo Yusuke Matsuo de Mizuho Securities. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses aumentaron el viernes, con el rendimiento a 5 años alcanzando un máximo histórico, ya que una débil subasta de bonos a 2 años afectó el sentimiento y persistieron las preocupaciones sobre la inflación. Por otra parte, la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, afirmó el viernes que la estrategia de Japón para mejorar la competitividad a largo plazo y el crecimiento económico potencial mediante el fomento de la inversión y la ampliación de la capacidad de oferta interna fortalecerá la credibilidad del yen. La moneda japonesa registró pocos cambios el viernes. El Índice de Volatilidad Nikkei, que toma en cuenta la volatilidad implícita de las opciones sobre el Nikkei 225, cerró con una caída de -17.05%, en 23.25.
El IPC subyacente de Tokio de agosto en Japón aumentó +1.8% anual, en línea con las expectativas.
La tasa de desempleo de Japón de julio fue de 2.4%, mejor que las expectativas de que se mantuviera sin cambios en 2.5%.
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