August 27 2026, MC

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COLOMBIA

USDCOP: dólar más fuerte y menor disponibilidad de divisas presionan al peso

Villar vinculó parte de esta fortaleza con el elevado déficit fiscal colombiano, que continúa generando importantes flujos de capital hacia el país. La financiación mediante emisiones internacionales y las compras de deuda pública local por parte de inversionistas extranjeros han contribuido a aumentar la oferta de dólares y, por ende, a mantener al peso en niveles fuertes.

Sin embargo, el mensaje más relevante para el mercado cambiario es que el Banco de la República tiene un margen limitado para contrarrestar de manera sostenible la apreciación del COP. Utilizar una política monetaria más expansiva únicamente para debilitar la moneda podría generar efectos macroeconómicos no deseados, limitando la capacidad de intervención del banco central.

Desde la perspectiva de la economía real, la fortaleza del peso representa un desafío significativo para los exportadores colombianos. Villar destacó el deterioro de su competitividad, especialmente considerando el aumento del salario mínimo y la reducción de la jornada laboral, factores que han elevado considerablemente los costos laborales medidos en dólares.

Al mismo tiempo, la apreciación del peso tiene un efecto favorable sobre la inflación, al abaratar los bienes importados y reducir presiones sobre los precios internos. Este balance —menor competitividad externa frente a menores presiones inflacionarias— constituye uno de los principales dilemas que enfrenta actualmente la política económica colombiana.

En conclusión, el movimiento alcista del USDCOP desde el mediodía refleja la convergencia de tres fuerzas: un dólar globalmente más fuerte tras el dato PCE, una menor disponibilidad de dólares en el sistema financiero colombiano y la percepción de que BanRep dispone de herramientas limitadas para frenar una eventual depreciación del peso. El comportamiento del dólar y las próximas señales de la Fed serán determinantes para definir si esta corrección del COP es simplemente una toma de ganancias o el inicio de un movimiento de mayor profundidad.

El USDCOP ha mostrado una reacción alcista desde el mediodía y se ubica alrededor de 3.130,13, en un movimiento explicado por la combinación de factores externos y locales que han reducido el atractivo relativo del peso colombiano.

El principal catalizador provino de los datos de inflación PCE de julio en Estados Unidos, que mostraron un crecimiento anual de 3,7%, muy por encima del objetivo de la Reserva Federal. Al mismo tiempo, el gasto de los consumidores perdió dinamismo. El mercado interpretó el dato como una señal que podría mantener abierta la posibilidad de una política monetaria más restrictiva hacia finales de año, favoreciendo al dólar.

La reacción fue inmediata en los mercados: el Bloomberg Dollar Spot Index avanzó 0,2%, registrando su mayor ganancia diaria desde el 10 de agosto. La recuperación del dólar generó presión generalizada sobre las monedas emergentes, con el peso colombiano encabezando las pérdidas dentro de las principales monedas andinas.

A este escenario externo se sumó un factor doméstico relevante: una menor disponibilidad de dólares dentro del sistema financiero colombiano. La escasez temporal de divisas está poniendo a prueba el atractivo del carry trade del peso y ha contribuido a una depreciación cercana al 2,9% durante la semana, convirtiendo al COP en una de las monedas emergentes de peor desempeño en este periodo.

En Cartagena, durante la 60.ª Convención Bancaria de Asobancaria, el gobernador del Banco de la República, Leonardo Villar, ofreció además una lectura importante sobre la fortaleza reciente de la moneda. Señaló que el peso acumula una apreciación cercana al 21% en lo corrido del año, una de las mayores entre las monedas seguidas por Bloomberg.

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