Sept 28, 2026, MC

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Por qué el respiro en el crudo y los bonos dio oxígeno a los mercados emergentes

La renta variable emergente acompañó la tendencia: el índice de referencia del segmento completó su semana más favorable desde el 14 de agosto, mientras que el ETF Vanguard FTSE Emerging Markets avanzó un 0,5% en la sesión.

El balance semanal dejó en evidencia la extrema sensibilidad de los precios a la crisis en Oriente Medio. Las presiones en las tasas soberanas globales se mantuvieron vivas: el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años alcanzó el jueves su cota más elevada desde 2004, apuntalado por datos de actividad económica en EE. UU. que reflejaron la expansión más rápida en más de un lustro.

Este endurecimiento de las condiciones financieras globales comienza a condicionar la política monetaria en el bloque emergente. Las minutas del Banco Central de la República Checa indicaron que podrían requerirse subidas adicionales de tasas si persisten los riesgos inflacionarios. En la misma línea, el banco central de Hungría interrumpió su ciclo de recortes, abriendo la puerta a posibles ajustes alcistas para contener la debilidad del florín.

En Asia, la cautela dominó la sesión. La renta variable china cotizada en Hong Kong retrocedió ante la falta de anuncios concretos sobre reducción de aranceles y acuerdos en inteligencia artificial tras la cumbre bilateral entre Estados Unidos y China, manteniendo a los operadores a la expectativa de catalizadores más sólidos.

Los activos de mercados emergentes cerraron la jornada del viernes con ganancias generalizadas, poniendo punto final a una semana de marcada volatilidad en las plazas internacionales. Las cotizaciones del crudo experimentaron fuertes oscilaciones ante la reactivación de esperanzas diplomáticas en Oriente Medio. En este contexto, el índice MSCI de Divisas de Mercados Emergentes repuntó un 0,1%, acumulando un avance semanal del 0,2%, favorecido por el retroceso conjunto del dólar y del petróleo, sumado a una pausa en las ventas masivas de bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años.

No obstante, mantengo una postura de cautela frente a este sentimiento de mercado, que sigue siendo frágil. La persistencia de presiones de precios a escala global continúa anclando los rendimientos de la deuda soberana en máximos de varios años, y preveo que el crudo preserve un perfil volátil conforme sigan desarrollándose los acontecimientos geopolíticos.

El repunte de las monedas emergentes estuvo liderado por el peso colombiano y el rand sudafricano, ubicándose entre las divisas de mejor desempeño relativo frente a la debilidad del billete verde. Al mismo tiempo, la tasa del bono del Tesoro estadounidense a 10 años moderó su presión alcista previa, retrocediendo cerca de cuatro puntos básicos para situarse en torno al 5,16%.

El mercado reaccionó con optimismo a un reporte de The New York Times que señala una propuesta de Irán para implementar un plan de siete días orientado a frenar las hostilidades. La iniciativa contempla la reapertura del estrecho de Ormuz y el reinicio de negociaciones sobre su programa nuclear. Tras estos titulares, el barril de crudo Brent cerró la jornada en torno a los USD 104.

«Se observó un alivio moderado tras jornadas particularmente complejas, impulsado por titulares que sugieren avances hacia un acuerdo con Irán», comentó Alejandro Cuadrado, estratega de BBVA en Nueva York. «Aun así, el nivel de convicción en el mercado sigue siendo bastante limitado».

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