October 29, 2026, Morning Call Spanish version

CALL LATAM

COLOMBIA

En banca, Grupo Cibest sobresaldría con una cartera cercana a 271 billones de pesos y una rentabilidad sobre patrimonio próxima al 21%. Grupo Aval enfrentaría menores márgenes, mayores provisiones y gastos extraordinarios, con rentabilidad estimada de 7,5%. Banco de Bogotá también mostraría presiones: la incorporación de cartera y depósitos de Itaú generaría efectos contables y costos, dejando su rentabilidad alrededor del 6%.

Grupo Sura mantendría resultados positivos, aunque más moderados. Las primas crecerían cerca del 6% y las comisiones de Sura Asset Management alrededor del 7%, mientras las desvalorizaciones de la renta fija internacional ejercerían presión. La utilidad estimada alcanzaría 500.000 millones de pesos. Para Celsia, las mayores tarifas no compensarían plenamente los costos térmicos, del gas y de reorganización, debilitando sus márgenes.

ISA enfrentaría un trimestre exigente por efectos de conversión cambiaria, indexadores contractuales menos dinámicos y mayores gastos financieros netos. Para Grupo Energía Bogotá, la expectativa es neutral: la consolidación de activos de Axia Energía favorecería el EBITDA, mientras TGI se beneficiaría de mayores requerimientos de gas para generación térmica. Sin embargo, el menor aporte de Enel limitaría el resultado final consolidado.

Cementos Argos mostraría recuperación tras las paradas técnicas del primer semestre, apoyada por Centroamérica y el Caribe. Sin embargo, los menores volúmenes en Colombia y la debilidad exportadora hacia Estados Unidos restringirían los márgenes. Grupo Argos aumentaría ingresos a doble dígito, pero reduciría su utilidad. Odinsa conservaría buen tráfico, mientras las refinanciaciones de Opain y Pacífico 2 liberarían capital y reducirían costos.

Finalmente, Mineros tendría un trimestre positivo: la producción alcanzaría 62.565 onzas equivalentes, un aumento anual del 14%, compensando parcialmente la corrección trimestral del oro. Con un precio promedio estimado de 4.305 dólares por onza, su EBITDA llegaría a 103 millones de dólares. La compañía elevó su proyección anual de producción a 245.000 onzas, respaldando una perspectiva operativa favorable para el cierre, según las estimaciones de la comisionista.

Colombia: el peso cede, la deuda atrae y las empresas ponen a prueba sus resultados

El peso colombiano retrocede 0,6% y registra uno de los desempeños más débiles entre las monedas emergentes, pese al ligero avance del petróleo. La divisa acumula dos jornadas de depreciación, reflejando un entorno de cautela. En contraste, la confianza industrial mejoró: el indicador de Fedesarrollo subió a 8,3 en septiembre, desde 5,8 en agosto, ofreciendo una señal favorable para la actividad económica.

En el frente institucional, la Cámara de Representantes continúa debatiendo los ajustes a los artículos de la reforma pensional devueltos por la Corte Constitucional. Entretanto, las tasas de los swaps IBR presentan ligeras caídas. El mercado combina así señales de mayor confianza empresarial con atención al panorama legislativo, mientras los movimientos cambiarios y de tasas muestran dinámicas diferentes durante la jornada.

En deuda pública, Colombia adjudicó 650.000 millones de pesos en bonos con vencimiento en febrero de 2030 y cupón de 12,5%. La subasta del 28 de octubre alcanzó un rendimiento de 12,928%, frente al 13% registrado el 14 de octubre. Las ofertas sumaron 1,543 billones de pesos, equivalentes a aproximadamente 2,37 veces el monto colocado, evidenciando una demanda superior a la adjudicación.

En acciones, Davivienda Corredores anticipa una temporada de resultados neutral para las compañías del MSCI COLCAP. Aunque las empresas de mayor capitalización mostrarían cifras positivas, la mayoría moderaría su desempeño frente al segundo trimestre. La lectura exige distinguir entre crecimiento de ingresos y rentabilidad: los efectos cambiarios, las cargas tributarias y los mayores costos explicarían diferencias importantes entre sectores y emisores.

Ecopetrol tendría resultados favorables, respaldados por un Brent promedio de 91 dólares por barril, superior en 33,9% al de un año antes, aunque inferior en 5,6% al trimestre previo. La recuperación local y la incorporación proporcional de Brava impulsarían la producción. Refinación mantendría cargas superiores a 400.000 barriles diarios, pero la sobretasa tributaria y el efecto cambiario limitarían la utilidad neta.

Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).

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