Los futuros bursátiles suben mientras el petróleo y los rendimientos de los bonos bajan; discursos de la Fed en la mira
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El peso colombiano Frente al Espejo Fundamental: Entre el Atractivo del Carry y las Grietas Externas
No obstante, las firmas de banca de inversión llaman a la mesura analítica: analistas de Goldman Sachs subrayan que nuevos endurecimientos monetarios no están garantizados, dada la evidente pérdida de dinamismo de la actividad económica interna combinada con la rigidez de los precios. Este delicado equilibrio entre frenar la inflación y preservar el crecimiento plantea un techo para el ciclo restrictivo.
En el corto plazo, el mercado pondrá a prueba la absorción de liquidez doméstica con la subasta de Títulos de Tesorería (TCO) a 364 días programada para el 6 de octubre, por un valor de 900.000 millones de pesos (unos 280,8 millones de dólares). La demanda en esta colocación ofrecerá señales claras sobre el costo del fondeo soberano y el apetito local por deuda pública en moneda nacional.
En síntesis, el USD/COP se encuentra respaldado por un diferencial de tasas que amortigua los embates externos, aunque las minutas del banco central y la debilidad exportadora imponen vientos en contra tácticos. La solidez del peso seguirá condicionada a la vigencia de sus flujos de carry y a la capacidad del Emisor para anclar las expectativas sin estrangular el ciclo económico real.
El tipo de cambio USD/COP cerró la jornada del 5 de octubre en 3.204,9 unidades por dólar, manteniéndose en compás de espera durante las primeras horas de la madrugada del 6 de octubre previo a la apertura formal de los mercados. La divisa cafetera continúa navegando en una encrucijada donde el sesgo contractivo de la política monetaria local defiende su cotización frente a incipientes señales de desaceleración externa.
El catalizador dominante de las últimas horas radica en las actas publicadas por el Banco de la República correspondientes a su reunión de septiembre. En dicho encuentro, la junta directiva sorprendió con un incremento de 25 puntos básicos en la tasa de intervención, situándola en 12,25% —su nivel más alto desde 2024— mediante una votación dividida: cuatro miembros votaron por el alza de 25 pb, dos por mantener la tasa inalterada y uno por una subida agresiva de 50 pb.
La lectura cualitativa de las minutas revela que la postura mayoritaria respondió a una persistente desanclaje de las expectativas de inflación respecto a la meta puntual del 3%, incluso en horizontes temporales más amplios. Este fenómeno restringe la efectividad de los ajustes monetarios previos, mientras que el riesgo latente del fenómeno de El Niño amenaza con presionar al alza los componentes de alimentos y energía, postergando la convergencia inflacionaria.
En el frente externo, sin embargo, el panorama exhibe tensiones que los modelos de valoración deben ponderar. Las exportaciones colombianas de agosto se situaron en 4.456 millones de dólares, ubicándose por debajo de los 4.636 millones proyectados por el consenso y registrando un retroceso frente a los 4.623 millones de julio; un deterioro que refleja un debilitamiento de la demanda agregada internacional y que podría restringir los flujos de divisas hacia la cuenta corriente.
A pesar de este bache comercial, el peso colombiano brilló el 5 de octubre como una de las monedas emergentes más rentables de la sesión, liderando las ganancias regionales junto al peso chileno. Este desempeño fue apuntalado tanto por el alivio en las expectativas de mayores alzas de tasas por parte de la Reserva Federal estadounidense como por titulares locales que ratifican el sesgo restrictivo del Emisor.
El apetito de los inversionistas extranjeros se sustenta en un diferencial de tasas notable. Tras la sorpresa alcista de finales de septiembre, el atractivo del carry trade ha impulsado el retorno total del peso colombiano frente al dólar por encima del 25% en lo corrido de 2026, convirtiendo a la moneda en uno de los activos predilectos para estrategias de rendimiento en mercados emergentes.
Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).
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