November 09, 2026, Morning Call

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Inflación en México complica el panorama de Banxico mientras el USD/MXN se estabiliza

Los mercados arrancan la semana con un tono más constructivo después de que la caída de los precios del petróleo y una menor percepción de riesgo geopolítico en Medio Oriente impulsaran el apetito por activos de riesgo. En Estados Unidos, los futuros accionarios apuntan a una apertura positiva a pesar de la presión observada en Nvidia, mientras los inversionistas mantienen la atención sobre los próximos datos de inflación que serán determinantes para la trayectoria de la Reserva Federal.

El trasfondo continúa siendo una economía estadounidense que muestra una fortaleza considerable. El reporte de empleo de octubre sorprendió al alza con la creación de 165 mil puestos de trabajo, una tasa de desempleo que retrocedió a 4.1% y salarios creciendo por encima de lo esperado. Estos datos respaldan la postura de varios miembros de la Fed, quienes continúan considerando que la inflación sigue siendo elevada y que podrían ser necesarias mayores restricciones monetarias. Como resultado, los mercados asignan una alta probabilidad a un nuevo incremento de tasas en diciembre.

En México, el foco de atención se desplazó hacia la inflación. El INPC de octubre se aceleró a 3.75% anual desde 3.45%, superando el consenso del mercado y alcanzando su nivel más alto desde mayo. Más relevante aún, la inflación subyacente repuntó a 3.80%, una señal de que las presiones de precios continúan presentes en componentes más persistentes de la economía. En términos mensuales, tanto la inflación general como la subyacente registraron avances superiores a los previstos, lo que podría limitar el espacio de Banxico para continuar relajando su política monetaria después del sorpresivo recorte de 25 puntos base realizado la semana pasada.

A pesar de que Banxico redujo la tasa de referencia a 6.25% y de que los datos económicos estadounidenses fortalecen al dólar a nivel global, el peso mexicano ha mostrado una resiliencia destacable. Tras una reacción inicial negativa al anuncio del banco central, la moneda recuperó terreno y el USD/MXN cotiza alrededor de 18.58, muy cerca de los mínimos observados tras la decisión de política monetaria. La combinación de flujos favorables hacia mercados emergentes, menor aversión al riesgo global y expectativas de que Banxico mantendrá una postura todavía relativamente restrictiva ha permitido que el peso conserve atractivo frente a otras divisas.

A nivel internacional, China contribuyó al mejor ánimo de los mercados tras anunciar nuevas medidas para respaldar la estabilidad financiera y bursátil. Aunque la inflación al consumidor permaneció contenida, los precios al productor mostraron una aceleración importante, reflejando mayores costos energéticos. Por su parte, Japón registró avances en su mercado accionario impulsado por bancos, empresas industriales y emisoras vinculadas a inteligencia artificial, mientras el Banco de Japón mantiene abierta la puerta a un endurecimiento monetario gradual.

De cara a los próximos días, la atención de los mercados estará centrada en los datos de inflación de Estados Unidos. Una lectura superior a la esperada reforzaría las apuestas de nuevas alzas de tasas por parte de la Fed y podría generar presiones alcistas para el dólar. Sin embargo, en el caso de México, la reciente sorpresa inflacionaria también podría reducir las expectativas de recortes adicionales por parte de Banxico, factor que podría seguir brindando soporte al peso. En este contexto, el USD/MXN se mantiene en una zona clave alrededor de 18.58, donde la dirección de los próximos movimientos dependerá principalmente de la evolución de la inflación en ambos países y de las expectativas de política monetaria para el cierre del año.

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