August 31 2026, Spanish version

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La disciplina de hoy construye la libertad de mañana. Cada decisión correcta, aunque parezca pequeña, nos acerca a la persona y al profesional que queremos llegar a ser

• CIERRE DE JORNADA 28 DE AGOSTO
• APERTURA JORNADA 31 DE AGOSTO
• Escucha Morning Call
• Resumen audio 3 min
• Preparado por Stonex Market Intelligence Latam

Juan Fernando Recio - Angel César Gomez Soriano- Fabiola Cabello

CALL LATAM

USA

Fuente: Bloomberg, Barchart, Mercados, Reserva Federal. *Cirerre jornada americana.

Mercados financieros de EE. UU.: Warsh adopta un tono restrictivo y aumenta la cautela

El discurso inaugural del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole se convirtió en el principal factor de impacto para los mercados desde el cierre del viernes. Warsh dejó abierta la posibilidad de un aumento de tasas y señaló que la Fed debe tener mayor confianza en que la inflación subyacente avanza hacia su objetivo. También destacó que existen pocas señales de una desaceleración significativa de las presiones inflacionarias.

Los mercados interpretaron el mensaje como restrictivo. De acuerdo con los precios de los swaps, ahora existe una probabilidad superior al 50% de que la Fed eleve las tasas en su próxima reunión de mediados de septiembre. El contexto macroeconómico respalda esta percepción: el índice de precios PCE subyacente se mantuvo en 3.3% anual en julio, mientras el gasto de los consumidores mostró señales de estancamiento.

La reacción fue inmediata en los principales activos. En renta variable, la mesa de operaciones de JPMorgan pasó de una postura tácticamente alcista a una visión más cautelosa sobre las acciones estadounidenses y advirtió sobre un escenario potencialmente volátil para las próximas dos o tres semanas. El S&P 500 se ubicaba cerca de máximos históricos en 7,711.76 puntos; el Dow Jones alcanzaba 53,559.99 y el Nasdaq Composite 26,402.42.

En el mercado de tasas, los bonos del Tesoro operaron con movimientos moderados y una curva ligeramente más pronunciada. Los rendimientos de corto plazo registraron una reducción de entre uno y dos puntos base, mientras que los vencimientos largos mostraron un comportamiento menos favorable. El discurso de Warsh provocó el mayor incremento del rendimiento del bono a dos años desde el pasado 17 de junio.

El dólar también encontró respaldo en el compromiso de Warsh con la lucha contra la inflación. Un escenario de tasas más elevadas por un periodo prolongado tiende a favorecer a la moneda estadounidense, particularmente frente a divisas de mercados emergentes y otros activos sensibles al diferencial de tasas.

En el ámbito corporativo, las acciones de las compañías eléctricas de California registraron fuertes caídas antes de la apertura. La legislatura estatal modificó el proyecto de ley sobre incendios forestales sin incluir protección de responsabilidad para las empresas de servicios públicos. PG&E llegó a caer aproximadamente 16% en las operaciones previas, mientras Edison International perdió cerca de 12%. Sempra también operó a la baja.

En materia comercial, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmó que solicitará a los países del G20 revisar sus condiciones comerciales con China, al considerar insostenible un superávit chino de 1.2 billones de dólares. Sus declaraciones se producen antes de una reunión prevista entre los líderes de Estados Unidos y China el próximo mes.

En el frente energético, el presidente Donald Trump señaló que Estados Unidos utilizará crudo venezolano para reabastecer la Reserva Estratégica de Petróleo. El proceso de reposición comenzaría próximamente, una medida que podría tener implicaciones para los mercados de energía y para la estrategia geopolítica de Washington.

La atención de los inversionistas estará centrada esta semana en el informe de empleo de Estados Unidos correspondiente a agosto. El consenso espera una recuperación de aproximadamente 55,000 puestos de trabajo, después de la contracción inesperada registrada en julio. También se publicarán los índices ISM y el Libro Beige de la Fed.

Un dato laboral sólido reforzaría la postura restrictiva de Warsh y podría mantener bajo presión a los activos de riesgo. Aunque los resultados de Nvidia impulsaron nuevamente la narrativa de inteligencia artificial, el mensaje de la Fed introduce un contrapeso importante. Por ahora, el mercado enfrenta una combinación de valuaciones elevadas, expectativas de tasas más altas y renovadas tensiones comerciales.

• Mercados Globales
• U.S.A
• México

USA

DXY

ANÁLISIS TÉCNICO

Estructura técnica: El índice DXY cotiza en 99.55 puntos, por debajo de la media móvil de 50 días (100.39), pero por encima de la media móvil de 200 días (99.16). La estructura continúa siendo bajista; una ruptura sostenida por debajo de 99.16 deterioraría significativamente el panorama y abriría espacio hacia el mínimo de mayo en 97.90.

Momentum: El RSI de 14 días se ubica en 47.3, ligeramente por debajo del nivel neutral de 50, aunque se ha recuperado desde una condición de sobreventa de 28.6 registrada el 19 de agosto. El MACD permanece en terreno negativo, pero su histograma se volvió positivo en +0.056, señal de que la presión vendedora está perdiendo fuerza y comienza a formarse un posible cruce alcista.

Niveles y perspectiva: El DXY atraviesa una recuperación técnica tentativa, respaldada por la mejora del MACD y el rebote del RSI. La resistencia clave se encuentra en 100.39; su recuperación confirmaría un cambio positivo en el sesgo de corto plazo y permitiría buscar 101.61. Mientras el índice permanezca debajo de ese nivel, la tendencia principal seguirá siendo bajista.

• Fuente: StoneX, Bloomberg
• Europa
• Asia
• Colombia
• Asia
• México
• Colombia
• Técnicos
• Indicadores

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MÉXICO

Factores que inciden en el USD/MXN

El USD/MXN opera alrededor de 17.009 pesos por dólar durante la mañana del lunes. El flujo de noticias específicas para México fue limitado durante el fin de semana; sin embargo, varios factores globales podrían influir en el comportamiento de la moneda mexicana al inicio de la semana.

El principal catalizador para el dólar fue el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Su mensaje reafirmó el compromiso de la Fed con el regreso de la inflación a su objetivo y fue interpretado como restrictivo por los mercados.

Después de sus declaraciones, los swaps comenzaron a descontar una probabilidad mayor al 50% de un incremento de tasas en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de septiembre. Una Fed más restrictiva favorece estructuralmente al dólar y representa un factor adverso para el peso, al reducir la ventaja relativa del diferencial de tasas que México ha ofrecido históricamente.

No obstante, este efecto se ha visto parcialmente compensado por el llamado “debasement trade” del dólar. Algunos administradores de fondos han señalado que las preocupaciones sobre el déficit fiscal estadounidense han impulsado los flujos hacia bonos y monedas de mercados emergentes.

La fortaleza reciente de los bonos emergentes, el oro y el bitcoin refleja la búsqueda de alternativas al dólar. Mientras esta tendencia se mantenga, podría limitar el potencial de depreciación del peso y contener un avance más pronunciado del USD/MXN.

Otro elemento de riesgo proviene de las declaraciones del secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, quien señaló que solicitará a los miembros del G20 revisar sus condiciones comerciales con China. Bessent calificó como insostenible el superávit comercial chino de 1.2 billones de dólares.

Aunque este tema no está directamente relacionado con México, una escalada en las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China normalmente afecta el apetito global por riesgo y presiona a las monedas emergentes, incluido el peso mexicano.

México mantiene una estrecha integración con las cadenas globales de suministro y se ha beneficiado del proceso de relocalización de empresas, conocido como nearshoring. Sin embargo, esta misma exposición podría convertirlo en un activo vulnerable si las tensiones comerciales generan efectos indirectos sobre el comercio regional.

La atención estará centrada el próximo viernes en el informe de empleo de Estados Unidos correspondiente a agosto. El consenso espera una recuperación cercana a 55,000 plazas laborales, después de la contracción inesperada registrada en julio.

Un dato laboral sólido reforzaría la postura restrictiva de Warsh y podría impulsar al USD/MXN hacia niveles superiores. En contraste, una cifra débil reavivaría las expectativas de menores tasas en Estados Unidos y ofrecería respaldo adicional al peso.

En balance, el sesgo para el USD/MXN desde el cierre del viernes es moderadamente positivo para el dólar, principalmente por el giro restrictivo de la Fed. Los flujos hacia mercados emergentes representan un contrapeso, mientras que durante el fin de semana no surgieron catalizadores relevantes relacionados con Banxico, datos económicos o eventos políticos en México.

Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).

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• México

MXN

MXN

ANÁLISIS TÉCNICO

Tendencia principal bajista: El USD/MXN cotiza en 17.007, por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, ubicadas en 17.299 y 17.515, respectivamente. Ambas mantienen una pendiente descendente y el cruce bajista (death cross) confirma la fortaleza estructural del peso. La resistencia inicial se encuentra en 17.247–17.299, mientras que 17.515 representa la barrera técnica más importante.

Momentum débil, pero con riesgo de rebote: El RSI se ubica en 38.9, por debajo de la zona neutral de 50 y acercándose al nivel de sobreventa de 30. El precio opera cerca de la banda inferior de Bollinger, en 16.851, mientras que el MACD continúa en terreno negativo, aunque su histograma muestra una menor presión vendedora. Esta configuración aumenta la probabilidad de una consolidación o rebote hacia 17.10–17.25 en el corto plazo.

Niveles clave: Una ruptura sostenida por debajo del mínimo de seis meses en 16.92 abriría el camino hacia 16.75–16.80, siguiente objetivo de extensión bajista. En sentido contrario, la recuperación de 17.30 cambiaría el sesgo inmediato a neutral y una superación de 17.515 pondría en duda la estructura bajista. El principal riesgo para este escenario es un tono restrictivo de la Reserva Federal que impulse al dólar.

• Fuente: StoneX, Bloomberg
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COLOMBIA

Factores que inciden en el USD/COP

El frente fiscal representa otro factor de presión para la moneda. El proyecto de presupuesto para 2027 contempla un déficit equivalente a 9.4% del PIB. Aunque el gobierno busca alcanzar un superávit primario de 0.4% del PIB en 2030 y retomar las metas de la regla fiscal a partir de 2028, los inversionistas continuarán vigilando la credibilidad y velocidad del ajuste.

Fitch estima que Colombia necesita una corrección fiscal de al menos 3% del PIB para estabilizar sus cuentas públicas, mientras que el déficit de 2026 podría alcanzar 7% del PIB. Estos datos mantienen elevado el riesgo fiscal y pueden limitar el atractivo de los activos colombianos.

El terremoto del 11 de agosto también continúa afectando las perspectivas fiscales. BTG Pactual calcula que la reconstrucción podría costar alrededor de 9,600 millones de dólares, equivalentes a cerca de 1.5% del PIB, durante los próximos dos o tres años.

En materia monetaria, la tasa del Banco de la República permanece en 12%. Aunque el mercado espera que se mantenga sin cambios durante el tercer trimestre, algunos miembros de la junta han advertido que una política más restrictiva podría ser necesaria. Al mismo tiempo, el crecimiento del PIB del segundo trimestre sorprendió positivamente, con una expansión de 3.5%.

En balance, el principal factor de corto plazo para el USD/COP es el giro restrictivo de la Fed, que podría impulsar una corrección adicional del peso. Los riesgos fiscales y los costos de reconstrucción son negativos para la moneda en el mediano plazo, aunque el crecimiento económico y el diferencial de tasas todavía ofrecen respaldo. El informe de empleo estadounidense del viernes será el evento clave: una cifra sólida fortalecería al dólar y podría llevar al USD/COP a niveles superiores.

El peso colombiano fue la moneda con peor desempeño entre las divisas andinas durante el periodo analizado, afectado por una combinación de factores externos y domésticos. Debido a la falta de información de cierre para el fin de semana, la tasa de referencia del lunes se conocerá cuando abra el mercado colombiano.

El principal catalizador fue el discurso restrictivo del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Sus comentarios reforzaron las expectativas de un posible aumento de tasas en Estados Unidos y llevaron al dólar a su nivel más alto en más de una semana.

El peso colombiano encabezó las pérdidas regionales el viernes, revirtiendo parcialmente su extraordinario desempeño reciente. Warsh reiteró el compromiso de la Fed con el objetivo de inflación de 2% y señaló que las condiciones financieras estadounidenses no son suficientemente restrictivas.

El contexto local también es relevante. El peso se había apreciado aproximadamente 21% en lo que va del año, el mejor desempeño entre más de 140 monedas monitoreadas por Bloomberg. El gobernador del Banco de la República, Leonardo Villar, advirtió que esta fortaleza representa una desventaja considerable para los exportadores.

Villar también señaló que los costos laborales por hora para trabajadores de baja calificación han aumentado cerca de 50% en términos de dólares, debido a la fuerte apreciación del peso, el incremento del salario mínimo y la reducción de la jornada laboral.

Este material solo debe interpretarse como un comentario de mercado, que únicamente toma en cuenta las condiciones económicas, políticas y/o de mercado, y no pretende hacer referencia a ninguna estrategia comercial en particular, elemento promocional o la calidad del servicio ofrecido por la División FCM de StoneX Financial Inc. (“SFI”) o StoneX Markets LLC (“SXM”).

• U.S.A
• Mercados Globales
• México

COP

COP móviles de 50 días (3,230) y 200 días (3,575), ambas con pendiente descendente. La caída desde el máximo de seis meses en 3,802 alcanza aproximadamente 15.7%, confirmando una estructura técnica claramente favorable al peso colombiano.

Momentum de corto plazo en recuperación: El RSI se ubica en 56.5, por encima del nivel neutral de 50, mientras el histograma del MACD es positivo en 16.70 y continúa ampliándose. Esta combinación sugiere que la presión bajista ha perdido fuerza y que podría desarrollarse un rebote hacia 3,230–3,330, aunque todavía no confirma un cambio de tendencia.

Niveles clave y escenarios: La resistencia inicial se ubica en 3,230, seguida de 3,330 y la zona de 3,400–3,450. Por debajo, los soportes relevantes están en 3,080 y 3,041; una ruptura de este último nivel abriría el camino hacia 2,950–3,000 y confirmaría una nueva etapa de depreciación del dólar frente al peso. El informe de empleo de Estados Unidos será el principal catalizador: un dato sólido favorecería al USD/COP, mientras que una sorpresa negativa podría llevar al par hacia nuevos mínimos.

• Fuente: StoneX, Bloomberg
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• Asia
• Indicadores

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• EUROPA
• *Fuente: Bloomberg, Barchart, Mercados, Reserva Federal.
• **Cirerre jornada Europa.

Factores que inciden en el EUR/USD

El EUR/USD cerró el viernes en 1.1585 y opera alrededor de 1.1600 durante la mañana del lunes, lo que representa una recuperación moderada de 15 pips. A pesar de este rebote, el par se encamina a registrar una caída mensual cercana a 0.7% en agosto, acumulando su segundo descenso mensual consecutivo.

El principal factor de presión fue el discurso restrictivo del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Warsh señaló que la inflación no muestra una desaceleración significativa y reiteró el compromiso de la Fed con su objetivo de 2%.

Sus comentarios impulsaron al dólar, que registró su mejor semana en más de dos meses. Los mercados de swaps ahora descuentan como más probable que la Fed incremente las tasas en septiembre, lo que llevó al EUR/USD nuevamente hacia la zona de 1.16.

Commerzbank considera que el discurso mantiene abierta la discusión sobre un aumento de tasas, dejando espacio para una mayor fortaleza del dólar.

Algunos analistas también señalan que el dólar todavía podría ponerse al día con las expectativas de tasas, especialmente porque la credibilidad de la política monetaria se ha convertido en un factor más relevante que los diferenciales de rendimiento.

Sin embargo, el dólar perdió terreno durante la mañana del lunes debido a los flujos de rebalanceo de fin de mes. El índice Bloomberg Dollar Spot retrocedió 0.2%, después de haber avanzado 0.4% el viernes. Este movimiento parece responder más a factores técnicos que a un cambio fundamental en la perspectiva del dólar.

La liquidez también fue menor debido al feriado bancario en Reino Unido. En este contexto, la recuperación del EUR/USD hacia 1.1600 debe interpretarse con cautela, ya que todavía no representa una reversión clara del impulso favorable al dólar.

El dato de inflación de Alemania será el principal catalizador europeo de la jornada. Una lectura superior a la esperada podría fortalecer las expectativas de un endurecimiento monetario por parte del Banco Central Europeo y ofrecer respaldo al euro.

Las expectativas de una política monetaria más restrictiva del BCE continúan proporcionando un piso estructural al EUR/USD. No obstante, algunos analistas mantienen una visión negativa sobre el par, reflejando la tensión entre una Fed más agresiva y un BCE que todavía enfrenta presiones para mantener tasas elevadas.

La narrativa de “depreciación estructural del dólar”, vinculada a las preocupaciones sobre el déficit fiscal estadounidense, también ha favorecido al euro, al oro y al bitcoin. Este factor ha limitado la caída del EUR/USD y explica por qué el índice del dólar aún se encamina a perder cerca de 0.7% en agosto, pese al repunte del viernes.

El mercado permanecerá atento el miércoles al Libro Beige de la Fed y, especialmente, al informe de empleo estadounidense del viernes. Un dato laboral sólido reforzaría la posibilidad de un aumento de tasas en septiembre y presionaría al EUR/USD a la baja. Por ahora, el par se mantiene lateral cerca de 1.16, con la inflación alemana y las nóminas no agrícolas como los próximos catalizadores direccionales.

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ASIA

*Fuente: Bloomberg, Barchart, Mercados, Reserva Federal. **Cirerre jornada Asia.

JAPÓN

CHINA

El USD/CNH cerró el viernes en 6.7308 y opera alrededor de 6.7208 durante la mañana del lunes, lo que representa una caída cercana a 100 pips y una apreciación del yuan. El movimiento se produce pese al tono restrictivo de Kevin Warsh en Jackson Hole, que impulsó al dólar y elevó los rendimientos de los bonos del Tesoro. El par se encuentra dividido entre una Fed más agresiva y factores locales favorables para la moneda china.

El principal respaldo para el yuan provino del Banco Popular de China, que fijó la referencia en 6.7828 por dólar, significativamente más fuerte que la estimación de mercado de 6.7359. La diferencia, cercana a 469 pips, refleja la intención de las autoridades de contener la depreciación del yuan. A esto se sumó el PMI manufacturero de agosto, que subió a 49.8 y superó las expectativas, aunque el dato no manufacturero mostró una recuperación interna todavía desigual.

Goldman Sachs elevó sus pronósticos para el yuan y ahora prevé niveles de USD/CNY de 6.70 a tres meses, 6.60 a seis meses y 6.40 a 12 meses, respaldado por la fortaleza de las exportaciones chinas. Además, las autoridades anunciaron nuevas medidas de apoyo económico para fortalecer la demanda interna, impulsar la inversión privada y profundizar las reformas de empresas estatales.

En contraste, las tensiones comerciales con Estados Unidos representan un riesgo para el yuan. Una escalada podría generar aversión al riesgo y salidas de capital, mientras que el aumento del petróleo por las tensiones en Medio Oriente es marginalmente negativo para China, debido a su dependencia de las importaciones de crudo. En balance, la fijación del Banco Popular y los datos chinos han superado temporalmente el impulso favorable al dólar derivado del discurso de Warsh.

El USD/JPY cerró el viernes en 160.09, superando el nivel psicológico de 160, y opera alrededor de 159.76 durante la mañana del lunes. El avance estuvo impulsado principalmente por el discurso restrictivo del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, que elevó por encima de 60% la probabilidad de un aumento de tasas en septiembre. Esta perspectiva amplía el diferencial entre Estados Unidos y Japón y mantiene al yen bajo presión.

La ruptura de 160 activó una mayor vigilancia sobre una posible intervención cambiaria por parte de las autoridades japonesas. Japón habría destinado aproximadamente 98,700 millones de dólares, en coordinación con Estados Unidos, para respaldar al yen durante el último mes, aunque con resultados limitados. El mercado identifica posibles niveles de intervención cerca de 161 y, posteriormente, en la zona de 162–163. La volatilidad implícita a una semana aumentó a 6.38, mientras las opciones anticipan un rango entre 158.41 y 161.50.

Al mismo tiempo, el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, señaló que espera que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, adopte las medidas adecuadas y sugirió que la era de la “Abenomics” probablemente llegó a su fin. Estas declaraciones incrementaron las expectativas de un posible ajuste monetario del Banco de Japón, que enfrenta el dilema de endurecer su política para contener la debilidad del yen o mantenerla sin cambios y permitir una mayor depreciación. El rendimiento del bono japonés a 10 años subió dos puntos base el lunes.

Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY mantiene un sesgo alcista después de superar la media móvil de 100 días, con una posible prueba de 160.88, máximo del 31 de julio. Una ruptura de ese nivel abriría espacio hacia 163.74, mientras que los soportes se ubican en 158.03 y 156.68. La atención estará centrada en el informe de empleo estadounidense del viernes: un dato sólido podría llevar nuevamente al par por encima de 160 y acercarlo a la zona de 161, elevando de forma significativa el riesgo de intervención.

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