August 14 2026, English version MC

U.S.A

El peso colombiano (COP) volvió a exhibir una notable capacidad de resistencia durante las jornadas del 13 y 14 de agosto, apoyado por una combinación de atractivo de carry, expectativas de mayor disciplina fiscal y un entorno externo caracterizado por un dólar relativamente más débil. Estos factores permitieron que la moneda absorbiera con rapidez la incertidumbre generada por el terremoto y la posterior declaratoria de emergencia económica.

Durante la jornada del 13 de agosto, el dólar registró un precio promedio cercano a $3.139, aproximadamente $16 por encima de la TRM de $3.123,28. Sin embargo, en términos relativos, el COP terminó destacándose frente a sus pares emergentes: recuperó las pérdidas de la sesión previa y cerró como una de las monedas de mejor desempeño del universo EM, aun cuando persistían interrogantes sobre las consecuencias económicas y fiscales del terremoto.

La declaratoria de emergencia económica por parte del presidente Abelardo de la Espriella había generado inicialmente cierta presión sobre el peso. La medida permite al Ejecutivo expedir temporalmente decretos económicos y tributarios sin aprobación previa del Congreso, con el objetivo de responder a los daños ocasionados por el terremoto, cuyo saldo asciende a 273 fallecidos. Entre las iniciativas anunciadas se encuentra la creación de un fondo destinado a reconstruir hospitales, escuelas y carreteras.

Desde la óptica cambiaria, el principal interrogante no es únicamente el costo inmediato de la reconstrucción, sino su impacto sobre la trayectoria fiscal. El mercado estará atento a la magnitud del gasto extraordinario, sus fuentes de financiación y, especialmente, a si estas medidas alteran los compromisos de consolidación fiscal anunciados por la nueva administración.

Precisamente, el frente fiscal continúa siendo uno de los principales soportes para el COP. El Congreso autorizó el 11 de agosto al Gobierno a reformular el proyecto de presupuesto de 2027, y el Ministerio de Hacienda deberá presentar un nuevo plan de gasto antes del 26 de agosto. La promesa de un recorte presupuestario “histórico”, equivalente al menos al 1% del PIB, ha contribuido a mejorar la percepción de riesgo y fortalecer la confianza de los inversionistas.

Peso colombiano: resiliencia cambiaria entre carry, ajuste fiscal y emergencia económica

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El contexto internacional también ha resultado favorable. El 13 de agosto, el índice agregado de monedas emergentes mostró pocos cambios mientras el dólar devolvía parte de sus avances durante la tarde. Al mismo tiempo, el petróleo alrededor de US$89 por barril mantuvo las preocupaciones inflacionarias sobre la Reserva Federal, pero no logró revertir el tono relativamente benigno del dólar, proporcionando espacio adicional para la apreciación del peso.

El carry trade sigue siendo, no obstante, una pieza central de la fortaleza cambiaria. Con la tasa de política monetaria en 12%, el diferencial de tasas continúa haciendo del COP una moneda atractiva dentro del complejo emergente. Incluso el programa de acumulación de reservas por US$4.000 millones, anunciado por el Banco de la República el 1 de agosto, no ha conseguido neutralizar completamente la demanda derivada de estas estrategias.

A este escenario se sumó una lectura de inflación mejor de lo previsto. El IPC de julio se ubicó en 6,03%, frente al 6,18% esperado por el mercado, moderando las presiones sobre las tasas locales. Los swaps IBR reflejan parcialmente esta expectativa, con descensos de hasta cinco puntos básicos a lo largo de la curva.

No todas las señales domésticas son favorables. La confianza del consumidor medida por Fedesarrollo retrocedió a 20,7 puntos en julio, desde 24,3 en junio, sugiriendo cierta moderación en el ánimo de los hogares. Por ahora, sin embargo, este deterioro no parece suficiente para modificar la narrativa dominante en el mercado cambiario.

En balance, la resiliencia reciente del COP descansa sobre tres pilares: carry elevado, expectativas de consolidación fiscal y un dólar externo menos firme. El terremoto y la emergencia económica introducen un nuevo componente de riesgo, pero mientras el gasto de reconstrucción no comprometa el ajuste fiscal prometido, el mercado probablemente seguirá privilegiando los fundamentos que han convertido al peso colombiano en uno de los principales protagonistas del complejo emergente.

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